我国金融衍生产品发展现状与前景资料.docVIP

实验报告 课程名称： 金融工程 学生姓名：　　　 梁尚俊 　　　 学 号：　　　 201274250141　　 班 级：　　　 金融1201班 专 业：　　　　金融学 　　 　 指导教师：　　　　 刘坚　　　　　 2015年 6 月 我国金融衍生产品发展现状与前景 [摘要]金融衍生产品自20世纪80年代以来经历了一个迅速发展过程,国际金融市场因金融衍生产品的出现而异彩纷呈,金融衍生产品市场交易额的增长速度大大超过了传统金融产品,并逐步成为国际市场的重要组成部分和发展的驱动力。随着我国人民币汇率制度改革、利率市场化及资本市场股权分置改革等进程的不断加快,金融衍生产品在国内市场的发展契机已经到来。本文对国内金融衍生市场的现状、问题及发展前景进行分析。 [关键词]金融衍生产品 发展状况 金融创新 一、金融衍生产品概述 金融衍生品（derivatives)，是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。金融衍生品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的混合金融工具。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的物(基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期协议。金融衍生产品是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产（英文为Underlying Assets）派生出来的金融工具。其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。 二、金融衍生产品在我国的发展状况 金融衍生产品在我国的发展历程 在20世纪80年代末90年代初，我国对金融衍生工具持允许和适当放开的态度，自1984年起，国内企业、机构就可以通过经纪公司在境外进行外汇期货交易。 1992年6月，上海外汇调剂中心建立了我国第一个外汇期货市场，境内外汇期货交易也得以开展。同年12月，上海证券交易所推出第一张国债期货合同，国债期货曾是我国发展规模最大的金融期货。但由于出现多次违约风波，最终在1995年5月国债期货交易被彻底关闭。 1993年，我国首次出现了可转换债券，历经多年的探索，可转换债券得到了认可和接受，并不断发展壮大。同年3月，我国海南证券交易中心推出股票指数期货，标的为深圳综合指数和深圳A股指数，并按国际惯例建立了保证金等各项制度。但随后不久发生了深圳平安保险公司福田证券部大户联手操作，打压股指的投机行为，给深圳股市带来了较大的负面影响，最后于9月底全部平仓，停止交易。 1993年到1995年间，境内外的外汇期货都出现了不同程度的问题，国家加大了整顿外汇市场的力度，多次下令关闭非法外汇期货经纪公司，国内的外汇期货市场也在1996年被关闭。 在1992年到1996年期间，我国先后推出了多只权证，但由于其价格暴涨暴跌出现严重的投机现象，国家监管局最终于1996年6月底终止了认股权证的交易。随着2005年股权分置改革的推进，认股权证的发行又被提上了日程。 中国证监会有关部门负责人在2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布，投资者开户启动在即。 2010年4月15日，《期货交易管理条例》正式施行，酝酿了14年的股指期货的回归成为国内热点话题之一。股指期货的推出将不仅能从技术上为投资者提供回避风险的手段，而且有利于改善我国证券市场的投资主体结构，使机构博弈成为市场投资的主流，我国也将像其他发达国家一样进入机构投资者主导的时代。 我国金融衍生产品市场存在的主要问题? (1)市场规范化建设不足 一般而言,各金融衍生市场的具体管理制度依各自情况而定,但就其总的原则章程来讲,又是一致的、规范的。这种规范化便于交易,并能够促进衍生产品的进一步发展。我国金融衍生产品的发展不仅没有做到规范起步,而且其监督管理也处于混乱的状态。首先表现在多头管理上,证监会、人行、国家发改会、财政部、地方政府以及沪深证券交易所都享有一定的管理权。导致政出多门、市场政策缺乏稳定性、交易所之间不平等竞争,管理混乱。其次,交易制度、交易程序不规范。 (2)现货市场规模不匹配 由于衍生产品的派生性,任何衍生产品市场的发展,都要有成熟完善的现货市场作保