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公司理财重点知识 第一章 公司理财导论 公司理财概念：公司理财又称财务管理，是对公司财务活动的规划和管理。即根据资金运动规律，对公司生产经营过程中资金的筹措、投放、运用、收益分配等进行的系统管理。（P9） 公司理财的主要内容：公司投资、公司融资、盈利分配和营运资金管理四大部分。（P10—12） 公司理财目标理论： 利润最大化：优点，反应了企业经营行为的本质动机，也为企业加强管理、降低成本、提高生产效率提供了动力，简单明了，可以精确计量；缺点，未考虑资金时间价值、风险价值，公司的管理者会不惜损害长期利益，追求短期利益； 股东财富最大化：应在既定的风险水平下使股东的投资回报（即资本收益或者红利）最大化。优点：考虑了货币的时间价值和风险价值，克服追求短期利润的行为，容易量化，便于考核和奖励；缺点：片面强调了股东利益，忽视了企业其他的利益相关者。 公司价值最大化：为各利益相关者创造最大价值。 英美：股东财富最大化 欧洲和日本、中国：公司价值最大化（P13—14） 第二章 金融系统与公司理财 1.理财环境定义：财务决策必须在一个复杂的外部环境里做出，这个环境包括法律制度、金融系统、税收体质等。外部环境不但决定了公司财务决策可以选择的集合，也直接影响公司财务决策的效果。（P19） 经济环境 （宏观经济、微观经济） 2.公司理财的外部环境 法律与监管（法律、制度. 监管） 金融系统（金融机构、金融市场）P20 第三章 财务报表和财务分析 一、三张表的构成等式及反映的情况 1.资产负债表（36-40） 资产负债表反映的是公司在一定日期财务状况的财务报表，是企业某一时点的财务状况的报表。 资产=负债+所有者权益 2.利润表 利润表是反映公司在一定期间生产和经营业绩的财务报表，反映会计期间的报表，是期间数据，动态报表。 利润=收入-费用 3.现金流量表 现金流量表是综合反映企业一定会计期间内现金来源和运用及其增减变动情况的报表，是以收付的。）=（） 系数用来测量某特定资产的市场风险，即不可分散风险。系数可以用相关系数或者协方差表示：== 因为单个资产的期望收益率等于无风险收益率和它的风险溢价之和，所以推导出单个资产的期望收益率为：=（例5-9 P97），在市场均衡的条件下，上式叫做证券市场线（SML） 债券和股票的估值 1.定期付息，到期还本债券的计算：（P107） 债券的公平价格为=PV（息票支付额）+PV（面值） 2.零息债券：又称纯贴现债券，是在债券期内不支付利息，到期一次支付面值的债券。零息债券面值包含了本金和债券期内所有的利息。 3.影响债券价格的四个要素：债券面值、债券价格、债券还本期限与方式和债券利率 1．投资回收期（PP）含义：投资回收期是指以投资项目的各年净现金流量来回收该项目的原始投资额所需的时间（年数）。（不考虑货币的时间价值） 2.净现值(NPV) 含义:投资项目产生的未来现金流量的现值与初始投资成本的差额，它可以用来测算投资项目为公司创造的价值大小。 3．盈利指数(PI) 含义：指投资项目未来产生的现金流量的现值与初始投资成本的比率。 4. 内含报酬率(IO) 含义：指能使未来现金流入量现值等于初始现金流出量的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。（不用计算） 第8章 资本预算中现金流量的估算 经营现金流量 定义：增量现金流是指公司接受一个项目而引起的现金支出和现金收入的变化量。 估算自由现金流量3种方法 息税前利润(EBIT)=销售收入-经营成本-折旧 经营现金流量=销售收入-经营成本-所得税 =EBIT-所得税+折旧 税后NCF=S-付现成本-折旧类 =S-（会计成本-折旧-税金 =【（S-会计成本）-税金】+折旧 经营税后现金流量=收入（1-T）-付现成本（1-T）+折旧T 项目的自由现金流=经营现金流量-净经营运资本变化量-项目的资本性支出 =EBIT-所得税+折旧-净经营运资本变化量-项目的资本性支出 第10章 资本成本与公司融资决策 一、各种融资渠道与融资方式之间的关系（书P166 图10-1） 二、资本成本 1.概念：资本成本就是公司为了筹集和是使用资金而付出的代价。 2.资本成本的影响因素 宏观经济环境、市场利率、融资期限、信用评级、担保情况、融资方式 单一资本成本的计算 负债成本 为债务融资的资本成本；为债券年利息；T为所得税税率；D为债券筹资额；为债务融资费用率 （2） 普通股资本成本 为普通股资本成本；为下一年的预期股利；为当前股价；为普通股筹资费用率；g为普通股股利年增长率 加权平均成本 第11章