我国的铁路投融资现状、问题及改革.pptVIP

我国铁路投融资现状、问题及改革 刘 斌 2009年4月17日 主要内容 铁路近年投融资情况 铁路投融资面临的主要困难及问题 铁路投融资改革方向 铁路行业加速发展 我国铁路在综合交通运输体系中处于骨干地位。 我国GDP年均9.3%的增长速度和年均1.4%的铁路长度增长速度以及年均4.8%的铁路货运周转量之间的差距越来越大。 铁路与规划目标差距较大 铁路长期运能不足至今没有得到根本的改变，还不能满足客货运需求。 目前，铁路接近8万公里，与规划12万公里以上，还有较大的差距。 运行速度、复线里程、电气化率也还有较大的距离。 2009年计划完成基本建设投资6000亿元 新线铺轨5148公里， 复线铺轨3462公里， 新线投产5849公里， 复线投产4662公里， 电气化投产5606公里。 投融资来源 中央预算。 铁道部投融资：铁路建设基金、折旧、自筹资金、负债（银行贷款、中期票据、债券等）。 社会投融资：地方财政、企业投资、地方债、贷款等。 6000亿投资常规做法 铁路投融资现状特点 建设投资需求巨大，增幅惊人。 铁路规模扩大使得铁道部、地方政府和银行等金融机构投入大幅度增加。 铁路投资全面铺开，涉及客运专线、煤炭运输通道，一般铁路等等。 铁路大幅度增长，有：规模扩大、技术等级提高和造价增长等多方面的原因。 铁路融资基本方式 融资根本：铁路建设基金为基础，铁道部信用为依托。 融资增加了一些新的渠道：贷款、中期票据、铁路债券等等。 铁道部和合资公司两级负债。 铁路投融资面临规模扩展与经营状况的制约 收入相对稳定，支出还有一定的增长。 两年大规模扩张，流动性风险增加。（信用支持） 盈利能力，短期内很难提高。利润率低于利率 地方投资合资铁路还无法实现滚动发展。 地方出资能力和融资能力与资金需求以一定的距离。 主要问题 筹资难度提高，有些地方政府投资难度较大，社会资本参与程度不高。 铁路产业不能资产盘活，实现滚动发展。 影响铁路投融资的主要原因 融资模式单一，不适应多样化的项目特点。 产业盈利能力不高，铁路投资的经济效益体现困难，行业吸引力不够。 铁路行业市场化的运行规则还很不完善。 铁路管理体制制约比较明显 信用体系比较脆弱，融资风险加速积累。 投融资能力与投资需求差距较大 投融资方式与铁路经营状况脱节 铁路运输经营情况 铁路运营的盈余并没有发生明显改善的迹象。 铁路货运收入受经济下滑影响比较明显，直接影响到收入总额和铁路建设基金的增长。 客运收入有所增长。 1、2月份总的周转量下降 2009年1-2月份全国铁路主要指标完成情况 铁路投融资的基本形势判断 铁路运营情况基本稳定，新建项目的盈利能力不高的情况下，进行的铁路建设投资大幅度增加。 资金来源？依靠自身投资，能否支持？ 铁路能否实现滚动发展？ 我国铁路是一个盈利的行业？ 以利润衡量，国铁的年均利润率微乎其微。 考虑到铁路建设基金，铁路曾经是高盈利的行业，收益递减作用下，盈利能力持续下降。 合资铁路具有更宽松的价格政策，是否会出现翻转？目前情况来看，不容乐观。 新建项目的经济效果还需要一些时间。 一些影响投资效益的新情况 新建铁路造价大幅度提高。结构发生了重大变化。桥隧比大幅度提高，京津城际。 高速客运和货运均出现一些不利情况，铁路运输需求究竟有多大？ 新建项目成本结构可能发生较大的变化，财务费用随着负债率提高，迅速增加。 铁路运价已经不再是“低运价”。 新一轮铁路建设缺乏滚动发展的条件 铁路实施集中大规模投资，缺乏滚动发展的时间。 铁路缺乏自身积累、自我发展的盈利能力。 合资铁路建设经营多采取跨省模式，各省难以以路建路，滚动发展。 较高赢利的煤炭运输通道，地方投资的话语权还有限。 合资铁路运营模式 社会资本和铁道部分别筹集资金，合资铁路公司并不是真正的投融资主体。 股权结构一股独大，投融资市场化机制未建立。 投资和运营管理体制还不衔接，经营管理依托路网，经济效益不能确定，并且投融资不取决于经济效应。 注定不能采取一般的经营性项目方式投融资。 国铁投融资 从2005年的880亿元，到2008年投资3300亿元，2009年计划完成投资6000亿元，投资规模扩张每年接近一倍，近4年来年投资规模扩大了7倍多。 自我积累不足以支撑投资规模。 社会资本投融资难度较大 地方财政投入和融资都有较大难度，迫切需要模式创新。 地方投资铁路的利益保障。 地方铁路投融资管理调整。 社会资本进入的方案设计。 铁路投融资改革目的 解决资金问题是重要内容之一，改革要 促进铁路产业的发展 优化资源配置 提高运营效率 我国铁路投融资改革原则 符合铁路发展特点 投融资改革有利于铁路大发展当前需要 投融资改革与管理体制改革不可分割 投融资改革与铁路市场化改革协调一致 投融资体制与建设