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论我国风险投资的IPO退出机制 郑群峰( 摘 要：随着中国风险投资业的迅速发展，风险投资对GDP的贡献率越来越大，然而在我国目前的资本市场体系中，风险资本的退出机制不健全，尤其是作为风险资本退出最为理想的IPO方式的实施难度最大，严重制约着我国风险投资业的发展。因此完善IPO退出机制显得尤为重要。我国必须采取多种措施来促进中小企业板和IPO退出机制的完善，促进风险投资业的发展，解决风险资本的后顾之忧。 关键词：IPO 二板市场 风险投资 一、我国风险投资IPO退出机制的现状 风险企业第一次向社会公众发行股票，被称为首次公开发行股票。通过首次公开发行股票来退出企业是风险投资家最常用的一种方法，也是最理想的一种方法，即首次公开上市（Initial Public Offering）。首次公开发行股票上市，使创业家获取高额的投资回报率。通过首次公开上市获得的收益超过以并购方式退出风险企业所能获得的收益率的5倍。风险企业上市获取风险资本的疯狂增值。见表1 表1 我国部分高科技企业直接上市分析 单位：元 公司名称 上市年月 主营业务 上市前每股净资产 上市后每股净资产 年均主营收入增长率 年均利润增长率 年均股本扩张率 清华同方 1997.6 信息产业 4.55 4 107.9 98 76 复星实业 1998.8 生物医药 0.6 3.1 54 63.5 50 上海贝岭