第五章经纪业务相关实务小结.doc

第五章 经纪业务相关实务 小结 一、基本概念 1.网上发行（P145）：利用交易所的交易系统，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券经纪商进行申购的发行方式。 销售载体：交易所交易系统 销售主体：主承销商牵头的承销团 销售方式：交易所挂牌网上销售 投资者购买方式：通过交易系统进行申购（通过经纪商进行） #2.网上竞价发行（P145-146） 国外的竞价：有多家承销机构通过招标竞争确定证券发行价格，并在取得承销权后向投资者推销证券的发行方式。（承销机构之间的竞争，通过竞争形成发行价格，确定具体承销人） 我国的竞价：主承销商利用证券交易所的交易系统，以自己作为唯一的卖方，按照发行人确定的底价将公开发行股票的数量输入其在证券交易所的股票发行专户；投资者作为买方，在指定的时间通过交易所交易柜台，以不低于发行底价的价格及限购数量，进行竞价认购的发行方式。（投资者之间的竞争，通过竞争确定购买价格和认购数量） 3.网上定价发行(P146)：主承销商利用证券交易所的交易系统，按已经确定的发行价格向投资者发售证券。（发行前已将发行价格确定好了） 含义：上市公司向股东派发股利的过程 #4.分红派息(P150)： 形式：现金股利、股票股利 每年结算并经审计后，由公司董事会提出分配方案提交股东大会审议。 实际派发时：通过中结算的交易清算系统自动进行 5.配股权证(P152) 6.网络投票系统(P154) #7.代办股份转让(P170) 8.股份报价转让试点(P174) #9.期货交易中间介绍(P174) 二、基本问题 1.网上发行的优点（P145）（经济性、高效性） 经济性：大大减轻了发现组织工作压力，减少了许多不必要的环节，为社会节约了大量的人力物力和财力资源； 高效性：借助证券交易所遍布全国各地的交易网络进行，整个过程安全、高效。 #2.网上竞价发行的特点（P146） （1）优点：经济性、高效性、市场性、连续性 市场性：将市场原则引入发行环节，通过市场竞争最终决定较为合理的发行价格； 连续性：采用网上竞价发行方式，由投资者竞价产生的发行价格反映了市场供求的平衡点，与二级市场的交易价格无多大的差别，因而竞价发行保证了发行市场与交易市场价格的连续性，实现了发行市场与交易市场的平稳顺利对接。 （2）不足：股价容易被机构大资金操纵，增大了中小投资者的投资风险；在理性投资观念缺失相对严重的情况下，广大中小投资者直接参与新股竞价容易出现盲目性。 3.网上竞价与定价发行的比较（P146） 相同点：均通过交易所交易系统进行；发行人是唯一的卖方；主要是众多投资者之间进行的竞争。 不同点主要体现在：发行价格确定方式和认购成功者确认方式的不同上。 发行价格的确定方式 认购成功者的确认方式 网上竞价 发行 事先确定发行底价，由投资者竞争 形成最终认购价 按价格优先，同等价位上时间优先原则确定 网上定价 发行 事先由发行人和主承销商商定 对所有认购者进行抽签决定 #4.2000年以来，在我国新股发行中采用过的发行方式（P146） 上网定价发行、网上累计投标询价发行、对一般投资者上网发行与对法人配售相结合、向二级市场投资者按市值配售等。其中：网上累计投标询价发行和网上定价市值配售都属于网上定价发行方式。 #5.2005起实行的询价制度的特点（P146-147） （1）基本要求：首发时应通过向询价对象询价的方式，确定发行价 （2）询价的过程：分为两个阶段：初步询价和累计投标询价 初步询价：确定发行价格区间 累计投标询价：确定发行价格 （3）发行人及其保荐机构应向参与网下累计投标询价的询价对象配售规定数量的股票 （4）累计投标询价完成后，应将其余股票以相同的价格按发行公告规定的原则和程序向社会公众投资者公开发行。（首发在中小企业板上市的，不再进行累计投标询价，而由发行人与主承销商确定发行价） 6.我国股票网上发行的基本规定（P147） 沪市：1000股（一手）及其整数倍；上限为当次社会公众股上网发行总量的1%，申购单位及上限： 且不超过9999.9万股 深市：500股（一手）及其整数倍；上限主承销在发行公告中确定的申购上限，且不超过999999500股。 申购账户及次数：投资者只能使用一个证券账户参与申购。 每只新股发行，每个账户只能申购一次。（同一账户多次申购的，以第一笔申购为有效） 新股申购一经交易所确认，不得撤销 申购配号：每一有效申购单位（一手）配一个号，按时间先后顺序连续配号