企业价值估值模型摘要.docVIP

企业价值估值模型 相对估值法（乘数方法）： 一 市价/净利比率模型（即市盈率模型）基本模型目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利 模型原理 驱动因素企业的增长潜力；股利支付率；风险（股权成本）。其中最主要驱动因素是企业的增长潜力。 模型优点计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。 模型局限性如果收益是负值，市盈率就失去了意义；市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。 模型适用范围市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。周期性较弱企业，如公共服务业，因其盈利相对稳定。 逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS×P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。 　二 市价/净资产比率模型（即市净率模型）基本模型市净率＝市价÷净资产股权价值＝可比企业平均市净率×目标企业净资产 模