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什么是远期合约，远期利率协议，掉期交易，择期交易 远期合约：在未来某个时间按照确定价格购买或出售某种资产的协议。 远期利率协议：是指在当前时点上，由交易双方商定，在将来某一时点上按照特定的货币、金额和期限利率进行交割的一种协议。 掉期交易：同时买卖相同金额、相同币种但不同交割日的外汇交易。 择期交易：买卖双方在定约时事先确定交易规模和价格，具体的交割日期不固定，而是规定一个期限，买卖可以在这一期限内的任何日期进行交易。 2、远期合约的作用 ①规避风险，利用远期交易对冲现货市场风险，即保值作用，降低甚至消除价格变化带来的不确定性，保值功能是远期合约得以存在的基本经济功能。 ②投机作用：交易者利用远期交易来赚取远期价格与到期日，预测资产价格上涨进行多头远期交易，反之空头。 ③价格发现：通过远期市场推算出现货市场的未来价格。 3、（1）远期利率协议结算：结算金额=合同到期日发生的利息金额*贴现因子 其中，rr=参考利率 rk=协议利率 A=协议金额 D=协议期限天数 B=转换天数 （美元一年360天，英镑一年365天） （2）远期利率协议的利率对现货市场利率的敏感性： ①短期利率Rs变化而长期利率Rl不变，远期利率成相反方向变化，幅度和Ds和Df有关。 ②短期利率不变而长期利率变化，远期利率成同方向变化，变化幅度和Dl和Df有关。 ③短期利率变化，长期利率同方向变化，则远期利率同方向变化，幅度和Ds、Dl和Df有关。 （3）如何利用FRA锁定利率： 　　在远期利率协议下，交易双方约定从将来某一确定的日期开始在某一特定的时期内借贷一笔利率固定、数额确定，以具体货币表示的名义本金。远期利率协议的买方就是名义借款人，如果市场利率上升的话，他按协议上确定的利率支付利息，就避免了利率风险；但若市场利率下跌的话，他仍然必须按协议利率支付利息，就会受到损失。远期利率协议的卖方就是名义贷款人，他按照协议确定的利率收取利息，显然，若市场利率下跌，他将受益；若市场利率上升，他则受损。 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险，利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具。 4、（1）远期外汇交易： 概念： 是指预先约定在未来某一时点进行外汇买卖的业务，即买卖双方事先签订合同，规定能够买卖外汇的币种数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，卖方交汇，买方付款。 特点： ①采取场外交易方式，主要通过电话、传真等在银行、经纪商和客户之间进行，客户可以直接交易，也可以通过经纪商。 ②汇率、币种、数量和金额等是交易具体情况而定，没有通用的规则和标准。 ③基本上没有保证金的要求，没有共同的清算机构，到期时大多采取现金交收。 ④对交易双方的信用有较高要求。 种类： ①按外汇交割日期的固定与否，分为交割日固定的远期外汇交易（不能提前和推后）和交割日不固定的远期外汇交易（期限内任一日交割）。 ②按交易目的分为商业性（进出口方、资金借贷方）、金融性（外汇银行）和投机性（投资者）。 （2）如何利用远期外汇交易进行套期保值（举例）： 在浮动汇率制下，汇率经常会波动，而在国际贸易中进出口商从签订贸易合同到执行合同、收付货款通常需要经过一段相当长的时间，在此期间进出口商可能因汇率的变动遭受损失。因此，进出口商可以通过远期外汇交易进行套期保值。 对未来有外汇支出的进口商而言，可与银行签订远期合约买入期汇，对未来外汇的本币计值支出进行保值。同样，对未来有外汇收入的出口商，可与银行签订卖出外汇的远期合约，对未来外汇的本币计值收入进行保值。 例如，某年3月12日，外汇市场上的即期汇率为USD/JPY=111.06/20,3个月的远期汇率为USD/JPY=111.36/60，当天某日本进口商从美国进口价值100万美元的机器设备，需在3个月后支付美元。若预测3个月后的美元将升值到USD/JPY=112.02/18，该日本进口商可采取保值措施，在签订进货合同时与银行签订3个月的远期协议，约定在3个月后的6月12日买入100万美元。这样，6月12日进口商按远期汇率买入美元需支付日元1000000*111.60=1.116亿日元，比按当日即期汇率买入美元少支付1000000*112.18-1.116=0.0058亿日元。 5、（1）期货市场的功能：①价格发现：通过期货市场推断现货市场的未来价格。 ②套期保值，规避风险。 （2）期货交易的特点：①有组织严密的期货交易所。 ②买卖的是标准化的远期合约（最显著、最重要）。 ③保证金和逐日盯市制度（区别于现货市场最主要特点）。 ④清算所 ⑤结束期货部位。方式有交割、冲销、期货转现货。 （3）套期保值的基本原理： ①定义：通过一种暂时性、替代性