金融工程讲义第一讲绪论.docVIP

第一讲 绪论 一．什么是“金融工程学”? 1．金融学的铁律(iron law):高风险高回报原则——the Law of High risk high return. 因为不确定性(uncertainties)的存在，导致风险(risk)的产生。 又因为几乎在所有的人类的经济活动中都伴随着不确定性的存在，所以人类在从事经济活动的同时，无时无刻都必须面对风险的问题。 为了化解风险，或者说为了防范风险，或者说为了减少风险带给人类的损害，宏观地来讲，社会就必须做出各种制度安排；微观地来说，企业和居民则必须进行风险管理。 2．关于工程学(engineering)的一般概念 1979年版《辞海》对“工程”这个词的解释是： 将自然科学的原理应用到工农业生产中去而形成的各学科的总称。这些学科是应用数学，物理学，化学等基础科学的原理，结合在生产实践中所积累的技术经验而发展出来的。其目的在于利用和改造自然来为人类服务。如土木建筑工程，水利工程，冶金工程，机电工程，化学工程等。主要内容有：对于工程基地的勘测，设计，施工，原材料的选择研究，设备和产品的设计制造，工艺和施工方法的研究等。 网上英英字典(/cgi-bin/dictionary)对engineering的解释是： A: the activities or function of an engineer. B: a: the application of science and mathematics by which the properties of matter and the sources of energy in nature are made useful to people. b : the design and manufacture of complex products software engineering. C: calculated manipulation or direction (as of behavior) social engineering -- compare GENETIC ENGINEERING. 3．关于金融工程学(Financial Engineering)的定义： Financial engineering ：Combining or carving up existing instruments to create new financial products Lawrence Galitz的定义：运用工程的方法重新构造现有的金融状况，使之具有人们所期望的收益/风险组合特性。 周爱民的定义：应用计算机技术以及金融信息这些工具，来将现有的金融工具这些金融构件进行重新的分解和组合，以获得人们所希望看到的结果，也即有助于解决金融问题的金融产品与方案的学科。 二．为什么会有“金融工程学”的产生？ 金融工程学（1980年代出现）←金融工具创新（1970年代以后）←金融管制开始（1971年8月尼克松赖帐）←布雷顿森林体系的建立（1944年）←金本位制 1．金本位制 在国际贸易日益扩大的情况下，国际贸易对纸币产生了大量的需求。发行纸币的政府承诺以固定的比率按对方的要求在任何时候都能把其所发行的纸币转换成黄金。这种将所发行的纸币盯住黄金并保证其可转换性的做法就被称为金本位制。 金本位制1870年代开始普及，1914年因第一次世界大战被废止，1919年开始逐渐被恢复，在大萧条时期又相继被各国被废止，在1939年时已彻底消亡。 2．布雷顿森林体系 1944年，同盟44国的代表在美国开会，确定各国货币盯住美元，美元盯住黄金的固定汇率系统。 1965-1968年，美国因越南战争而导致的赤字政策，使得美国的国际收支状况恶化，外汇市场相信美元必将贬值，挤兑美元。致使1971年8月尼克松宣布美元不再可兑换黄金，致使布雷顿森林体系瓦解。 3．1970年代的金融管制 布雷顿森林体系瓦解后，金融市场的波动日益加剧，人们时时刻刻生活在价格变动的风险之中。各国政府纷纷加强了金融监管，保护投资者的利益，防止金融机构违反投资者意愿从事高风险的投机操作。 4．1970年代的金融创新 金融创新(financial innovation)： 广义的金融创新：金融领域里包括金融市场，金融工具，金融制度，金融机构，金融管理甚至金融理念在内的创新。 狭义的金融创新：金融领域里面1970年代以来风起云涌的创新活动。 更狭义的金融创新：仅指金融工具的创新，尤其是指证券工具的创新。 金融工具创新简史： ⑴ 平行贷款(parallel loan)，1970年代初，英国；基本做法：在两个不同国家的两个母公司，每个母公司都在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相等的本币贷款，在规定的到期日