货币金融问题专题讲座(tsy2)No2资料.pptVIP

人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 中国革命：从“分田废债”到允许“自由借贷”。 * 这里最好有一个案例。 * 票据的无因性，强调票据的产生与票据的使用相分离。票据债务人不能因基础关系而拒绝付款。 * 支付宝与余额宝的关系。余额宝是投资工具，支付宝是有担保的支付手段。虽然转换起来很方便，但不能混为一谈，余额宝既然是投资工具，那么必然存在投资风险。 * 2.3 直接融资与间接融资 如果从信用的需求方（资金需求方）来看，可将社会融资方式分为直接融资与间接融资。 直接融资：由资金供给方直接向资金需求方提供资金。 间接融资：资金供给方通过金融中介（主要是银行）向资金需求方融资。 直接融资(direct finance) 资金短缺单位通过向资金盈余单位出售股票、债券等索取权凭证而直接获得所需资金；资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。 直接融资 直接融资 资金盈余方 资金需求方 初级证券 产生于直接融资过程的索取权凭证为初级证券(primary securities)。对于资金融入单位来说，这种证券是一种负债；对于资金融出单位来说，这种证券是一种资产。这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流通转让。 简单说：初级证券就是最终借款人为了筹集资金而发行的金融工具，如股票，债券。（银行的贷款合同也可视作初级证券） 抽象概念 优点： 节约交易成本 ；产权明晰。 缺点： 要求投资者具有一定的投资专业知识和技能； 投资者要承担较大的投资风险。 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间和成本。 数量、期限难以匹配。 融资的门槛比较高。 直接融资的优缺点 资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，而是通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、储蓄帐户、保险单等）从资金盈余者那里获得资金，再向资金短缺者提供资金。 金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券的赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的利差收益。 间接融资 间接融资 资 金 盈 余 方 金融中介 资 金 需 求 方 次级证券 其共同特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者，特别是个人投资者的欢迎。这就为金融中介机构通过发行次级证券来筹集大量资金提供了可能。 简单的说：次级证券就是金融中介机构为了给最终借款人融资或为筹集资金向最终借款人贷款而发行的证券，最典型的就是银行的存款凭证。 间接融资的优缺点 优点： 1)容易实现资金供求期限和数量的匹配。 2) 有利于降低信息成本和合约成本。 3) 有利于通过分散化来降低金融风险。 缺点： 信息不对称问题 系统性危机的可能 金融体系中的资金流动 最终借款人 资金短缺部门 最终贷款人 资金盈余部门 金融 市场 金融 中介机构 初级证券 次级证券 资金流 直接融资过程 间接融资过程 初级证券 资金流 初级证券 资金流 次级证券 资金流 资金流 从上分析可见，两种融资方式各有利弊，互为补充，构成一个完整的融资方式体系。在经济相对落后的发展中国家，其证券市场的发展也较为滞后，因而以银行为中心的间接金融是资金融通的主要方式。 欧美 直接融资 东亚 间接融资 两种融资方式的比较与组合模式 2001-2011年我国融资规模统计 2.4 信用工具 信用工具又称金融工具 , 是资金供应者和需求者之间以书面形式发行和流通 , 借以保证债权人和债务人权利义务关系的具有法律效力的凭证。 信用工具的涵义 ①从融资的性质划分 , 可分为直接信用工具和间接信用工具 ②从偿还期限划分，可分为长期信用工具 ( 资本市场信用工具 ) 和短期信用工具 ( 货币市场信用工具 ) 。 ③从可接受性的程度划分 , 可分为在本国具备一般接受性的信用工具和在本国具备有限接受性的信用工具。 信用工具的分类 (1) 偿还性 (2) 流动性 (3) 风险性 (4) 收益性 信用工具的特征 短期信用工具一般是指期限在一年期以内的各种票据。票据是具有一定格式、一定日期 , 到期由付款人对持票人无条件支付款项的书面凭证