方正东亚信托方兴114号之新都香城及新都兴城实力分析.doc

方正东亚信托方兴114号之新都香城及新都兴城实力分析 耶鲁财富 导读：本文简单分析了《方正东亚信托-方兴114号成都新都香城（1号）政信信托》的项目要素并对信托借款人 新都香城 及担保人 新都兴城 实力进行详尽分析，为投资者提供参考意见。 耶鲁财富导读： 1.淮新都区是四川省省会城市成都市的北部主城区，被定位为成都市城北副中心，承担成都市机械、IT、电子、食品、生物制药、旅游和物流基地的功能；未来在国家级天府新区的发展下，潜力巨大；财政收入稳定，党政领导人均无换届情况，还款意愿较好。 2.资金投向是受让成都市新都区的应收账款，在43号文下，属于标准政信，未来还款有保障。《方正东亚信托-方正东亚信托-方兴114号成都新都香城（1号）政信信托（网址：/pro/proshowNew-2892.html）》，募集资金用于受让成都市新都香城建设投资有限公司（以下简称“新都香城”）因代建“新城小学、成金（成青）快速通道新都段项目”而对成都市新都区财政局的27945.5万元应收账款债权，第一还款来源为成都市新都区政府还款，还款来源有保证。 3.借款人?新都香城?是成都市新都区负责城市基础设施建设投资的重要国企，是AA级发债主体。截止2014年6月30日，公司净资产51.05亿元，资产负债率43.98%；2013年全年收入12.26亿元，净利润11000万元；具有一定的还款能力。 4.担保人?新都兴城?是新都区城市建设与经营的新型投融资平台，未来随着国家新区——天府新区的快速发展，公司经营状况将稳中有升，具有抵御经济下行的能力。 截止2014年4月30日，公司总资产67.94亿元，净资产43.96亿元，资产负债率35.29%，具有较强的担保能力。 ? 一、项目简介 （一）项目期限。24个月； （二）规模。2亿元； （三）预期收益。 9.5%/年（100万元≤单笔投资金额＜300万元）、 10%/年（300万元≤单笔投资金额）； （四）收益分配。按自然季分配利息收益,信托到期还本付息； （五）资金用途。 受让成都市新都香城建设投资有限公司（以下简称“新都香城”）因代建“新城小学、成金（成青）快速通道新都段项目”而对成都市新都区财政局的27945.5万元应收账款债权，资金用于日常经营。? （六）增信措施。 连带担保 成都市新都区兴城建设投资有限公司（以下简称“新都兴城”）提供连带责任担保。 （七）交易结构。 ? 说明： （1）新都香城，是成都市新都区负责城市基础设施建设投资的重要国企，AA级发债主体，是本信托计划借款人。 （2）新都兴城，是新都区城市建设与经营的新型投融资平台，是本信托计划的担保人。 （3）成都市新都区政府，本信托计划的债务还款人。 ? 二、借款人?新都香城?简介 （一）公司简介 公司成立于2009年3月，注册资本3.15亿元，是成都市新区国有?资产管理局的全资子公司，是成都市新都区负责城市基础设施建设投资的重要国企，先后完成北新干线延伸线、石龙路新都改线工程，新九路（新都段）工程、清源路老城区段和东环路宝光大道等项目的改建。 （二）财务简介。 截止2014年6月30日，公司总资产91.13亿元（其中：流动资产53.32亿元），净资产51.05亿元，资产负债率43.98%；2013年1-12月，公司实现营业收入12.26元，净利润11000万元；2011-2013年经营活动现金流量净额分别为3.99亿元,5.57亿元和6.31亿元。 （三）信用状况。 经人行征信系统信息查询，截至2014年7月21日，公司贷款余额计10.76亿元；担保余额4.5亿元。 查询人民法院被执行人系统，公司无法院被执行记录。 公司于2011年12月13日发行了7年期10亿元企业债（简称“11香城建投债”，代码：1180181），票面利率为8.6%，其中将于2016年12月13日、2017年12月13日和2018年12月13日分别还本金3亿元、3亿元和4亿元。2014年债券主体评级AA。 （四）小结 综上所述，新都香城?是成都市新都区国企，其经营状况与成都市新都区的建设紧密相关，未来随着国家新区——天府新区的快速发展，收入将更稳定；公司曾通过公开市场发债，主体评级AA，信用良好；应收账款回购能力较强。 ? 三、担保人?新都兴城?简介 （一）公司简介 公司成立于2007年，注册资本1亿元，是成都市新区国有资产管理局全资子公司，是新都区城市建设与经营的新型投融资平台，在进行建设的项目有新都区人民医院迁建项目、文家巷棚户区改造项目、机动车检测站迁建项目、法院迁建项目、文广中心、金融服务中心、美好小区、万和3-8期、红星小区等重点工程。公司2007-2012年完成政府投资22亿元。 （二）财务简介 截止2014年4月30日，公司总资产67.94亿元，净资产43.9