阿曼萨拉拉430MW燃机电站及海水淡化项目案例介绍 国际工程金融知识讲座.ppt

项目合同结构风险分析 项目发起人协议（Project Founders’ Agreement） 该协议由阿曼电力控股公司与项目各发起人联合签署。 项目公司必须在其成立后四年内在阿曼Muscat股票交易所上市出售不少于公司股本35%的股票。发行价格由项目公司自行决定。 发起人协议的合同框架早在招标文件中做了详细规定，阿曼当局这种设计主要出于三点考虑：（1）鼓励阿曼当地公司上市以发展国内资本市场；（2）促进国内企业和个人对阿曼水、电市场的投资；（3）增加国内水、电市场对国际投资的吸引力。 结论：Trowers Hamlins法律尽职调查列出了该协议的关键要点，但该协议是否会与债务人产生利益冲突报告没有阐述，有待法律方面进一步做调查。 项目合同结构风险分析 项目合同结构及风险小结 本项目的合同结构设计符合阿曼当地IWPP市场的一般惯例。根据技术顾问和法律顾问的相关报告，该没有发现明显的合同缺陷。项目的购水购电、燃料供应、运营维护、电和水联网、土地使用可以通过合同关系得到保障，且技术上没有显著缺陷。 项目其他风险分析 项目经济性 盈利能力方面。该项目在15年信贷期内的平均偿债率为1.41，最低偿债率为1.3，该项目投资回收期为10.3年，内部收益率为11.45％。该项目偿债率在海湾国家IPP电站中处于较高水平，项目具备一定抗风险能力。 汇率风险。该项目主要收入为阿曼里亚尔，主要债务为美元。存在货币不匹配的问题。从阿曼市场来看，因为阿曼采取盯住美元的固定汇率，自1986年阿曼里亚尔兑换1美元的汇率就一直处于0.3845的水平，同时该项目在PWPA项下电价有汇率波动的调整机制，因此项目汇率风险基本可以规避。 项目利率风险：项目将在建设期对75％的债务融资做利率对冲安排，因此总投资在2.5年内受利率上浮的影响有限，利率风险可控。 项目其他风险分析 项目商业保险事宜 该项目商业保险顾问为MARSH，项目公司将为项目在建设、运营的整个过程投保各类工程和商业保险，既包括财产险、人身险，也包括灾害险、责任险，开发商聘请的保险经纪公司将负责具体安排，投保的范围和金额按国际项目融资惯例进行操作。 项目其他风险分析 项目的环境影响 本项目基本遵照阿曼环保部门和世界银行项目环评的指导原则进行相关设计。目前OPWP已经从阿曼市政、环境和水资源部（MRMEWR）收到关于在现阶段对项目没有反对意见的函件。 项目技术顾问在尽职报告中陈述GE的6F燃机完全有能力使项目的废气排放达到阿曼环境部门的有关标准。项目将在后期做进一步详实的环境评估。。 项目风险防范和减损机制 项目在整个信贷期的风险范围措施 与项目相关的股权和合同权益的质押和转让； 项目相关的所有资产包括：存货、设备、土地租赁权、地上建筑物及附着物等的抵押； 项目商业保险（火灾、完工一切险等）保单权益赔款权益的转让； 项目公司对外售电所直接或间接产生的全部应收账款、债权、相关权益、有关文件资料、税收返还及相关权益的抵押和转让等； 项目公司全部收入和支出接受债权人账户监管； 设立偿债准备金账户，在项目进入还款期后偿债准备金账户的沉淀资金或信用支持不得低于6个月的应付本息金额。 项目风险防范和减损机制 项目完工风险的规避措施 业主2.5亿资本金先于银行提款的注入和全部使用； 合同金额20%的预付款保函（Advance payment bond）抵押； 合同金额25%的履约保函(Performance payment bond)抵押； 合同金额10%的质保金保函或10%工程进度付款扣留为质保金抵押； 买方信贷保险承诺函项下我公司对山东电建履约责任的追索权，金额为保险金额40%。。 工程超支准备为EPC合同金额的6%，其中3.5%业主直接列入10亿总投资通过债权融资解决，另外2.5%业主将与债权人通过母公司承诺函或备兑信用证实现。 项目国别风险分析 国家基本情况 政局稳定性 宏观经济情况 承保经历：该项目是我公司在阿曼的第一个中长期项目。 评级情况：阿曼在我公司风险分类为B2类国家，无国别限额限制。标准普尔对阿曼主权评级（长期外币）为A，穆迪对阿曼长期国债评级为Aa3。 意向承保条件 项目发起人为Sembcorp Industries Ltd和Oman Investment Corporation; 合同金额不超过7.5亿美元； 预付款比例不低于合同金额的20％； 信贷期限不超过17.5年，其中宽限期不超过2.5年，还款期不超过15年； 中国商品和服务不低于合同金额的60％； 商业风险赔付比例为50％，政治风险赔付比例为95％； 发起人和项目公司拥有的与项目相关的全部股权和合同权益的质押或转让； 项目相关的所有资产包括但不限于存货、设备、土地使用权、地上建筑物及附着物等的抵押； 项目业主聘请