财务管理-财务评估(108页)摘要.ppt

第四章 财务估价 财务估价是指对一项资产价值的估计。 价值是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 折现率是将资产未来预期收益折成现值的比率。是一种期望的投资报酬率。 它与资产的账面价值、清算价值和市场价值既有联系又有区别。 账面价值是指资产负债表上列示的资产价值。 市场价值是指一项资产在交易市场上的价格。 清算价值是指企业清算时一项资产单独拍卖产生的价格。 （1）清算价值以进行清算为假设，而内在价值以继续经营为假设 （2）清算价值的估计，总是针对每一项资产单独进行；而内在价值的估计，在涉及相互关联的资产时，需要从整体上估计其现金流量并进行估价。 一、概念 货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 （一）复利终值和现值 1、复利终值 复利终值即期末金额。 例1：某人将10000元投资项目，年报酬率为6%，经过1年时间的期终金额为： s=p+p*i=p*(1+i)=10000*(1+6%)=10600(元) 若继续投资，第二年本利和为： s=[p*(1+i)]*(1+i)=p*(1+i)2=10000*(1+6%)2=11236 同理，第三年的期终金额为： s= p*(1+i)3=10000*(1+6%)3=119