股权分置的制度基础与后果(38页)摘要.pptVIP

* * * * * * 本资料来源 当前文档修改密码：83628 更多资料请访问精品资料网() * 股权分置改革 * 股权分置 流通股份和非流通股份实质上形成了两个市场、两个价格的 “双轨制” 通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异 股权分置改革中，应将两种存在较大数量差距的价格实现一致，并且将改革成本和收益在参与各方之间适当地分担 * 国家设立的某上市公司股票价值变动表 国有股(70%) 流通股 (30%) 合计 备注 股票数量(万股) 2800 1200 4000 国家股占控股地位 认购数量(万元) 2800 9600 12400 国有股1元资产折1股不流通，流通股8元1股 平均每股价值 3.10 3.10 分别认购后一起计算 股票价值(万元) 8680 3720 资产合并后计算的价值 股票增值(万元) 5880 -5880 每股价值增值 2.10 -4.90 股票增长率(%) 210 -61.25 * * 股权分置的后果 两种股东的利益机制受到极度扭曲，具有高度控制权的非流通股无法分享二级市场收益，也不承担股价下跌的损失 公司治理结构形同虚设，股票价格与企业内在价值相背离，造成投机盛行 造成影响中国证券市场一系列重大问题 * 股权分置的制度基础 在国企改革中对股份制和证券市场功能的认识不统一，当时片面强调国有经济的控股地位，未建立国