创业投资引导基金绩效评价指标体系的构建技术报告.doc

创业投资引导基金绩效评价指标体系的构建 摘要：创业投资引导基金属于由政府财政出资，按市场化方式运作的一种政策性基金，通过引导民间资本进入创业投资领域，旨在弥补一般商业基金的投资不足。为了更大效率的发挥创业投资引导基金的引导效应，使其真正成为种子企业的孵化器、创业资本的放大器和投资风险的调节器，就必须建立公平有效的绩效评价指标体系进行考核和监督。本文根据创业投资引导基金的性质，从经济性、效率性、效益性及发展性等四个方面，构建了创业投资引导基金绩效评价指标体系，并采用AHP法确定了各具体指标的权重，以期能为政府绩效评价工作提供理论支持。 关键词：政府；创业投资引导基金； AHP法；绩效评价指标体系 一、引言 创业投资基金又称风险投资基金，指的是为处于创业期的中小高新技术企业提供金融及配套服务的专业性机构。创业投资基金具有“促进技术成果产业化、加速高新技术行业发展、提供高收益的投资工具”等多方面的战略意义。然而创业投资天性中所隐匿的“趋利性”、“风险规避倾向”等特点，以及“双重代理”关系使它的发展很难达到与其战略重要性相符的水平，即会出现一定程度的“市场失灵”。 根据福利经济学的原理，市场出现失灵情况时，通常需要政府“这只看不见的大手”来调节。从各国的实践经验来看，政府在创业投资的形成和发展中都扮演着非常关键的角色。创业投资引导基金（以下简称引导基金）是政府干预创业投资中最重要的一种制度安排，在我国特殊的经济体制下，它俨然已成为了我国创新体系中所不可或缺的部分。 经过数十年的蓬勃发展，在我国，引导基金已撬动了大量的民间资本进入高科技行业，发挥了财政资金“四两拨千斤”的作用，促进了区域经济的发展。在未来的十年里，大部分引导基金解散期将至，能否构建公平有效的绩效评价指标体系，不仅有利于评价引导基金数十年里运行所取得的成果，也有利于指导下一阶段引导基金更好的运营。 二、创业投资引导基金的性质 引导基金属于由政府财政出资，按市场化方式运作的一种政策性基金，主要通过培养创业投资机构的发展，引导民间资本进入创业投资领域，旨在解决创业企业起步阶段融资难、缺乏管理经验等难题，弥补商业创业投资基金主要投资于成长，成熟期企业的缺陷【10】。根据对引导基金的界定，可以看出引导基金应当包括双重性质。一是，引导基金具备公共财政支出的特性。在绩效评价上不能将引导基金纳入普通国有资产的绩效评价体系中，用资产保值增值率和投资收益率等财务指标作为主要的考察工具。二是，引导基金在资金的运作上是完全市场化的，具备商业性质，一般来说，引导基金不会直接参与到具体创业项目的选择与管理上，而是采取合作的方式让商业性质的创业投资机构按照利润最大化的原则运营资金，引导基金只对投资的方向与比例做一定限制，因此，引导基金也有别于财政拨款和财政补贴，需要一定的投资回报。 三、构建创业投资引导基金绩效评价指标体系 （一）指标的设计及选取 借鉴国外引导基金绩效评价的实践经验，结合我国国情，本文尝试采用逻辑分析法，根据引导基金“投入—使用—产出—发展”的内在逻辑设计出一系列指标对我国引导基金的绩效进行综合评价。 1.经济性指标 本文采用经济性指标来衡量引导基金投入的多少。引导基金的投入主要是指引导基金正常运作所必须且能获取的资金。采用经济性指标来衡量政府投入了多少资金并引导了多少民间资本进入了创业投资领域，以及这些资本是否如期进入了政府鼓励的区域和产业。经济性指标具体选取如下： (1)引导基金到位率 =×100% (2)引导基金投资阶段前移作用= (3)引导基金投入总规模=政府投入财政资金规模＋引导的民间资金规模 (4)资金投入政府指定产业比例 =×100% 2.效率性指标 本文采用效率性指标来衡量引导基金使用效率的高低。引导基金不管采取何种模式运作，最终都是要进入创业企业，帮助创业企业发展壮大。采用效率性指标来衡量引导基金资金的进入对创业企业产出的影响，包括基金在整个进入过程中是怎样使用的，使用效率如何。主要看引导基金是否提高了创业企业的产品竞争力、是否增加了创业企业的盈利能力、是否改善了创业企业的内部管理状况。效率性指标具体选取如下： (1)选择项目成功率= ×100% (2)创业企业的成长状况（定性指标）。引导基金进入创业企业后，创业企业的产品竞争力、盈利能力、内部控制等情况的改善程度。 (3)投入产出率=×100% 3.效益性指标 本文采用效益性指标来衡量引导基金产出效益的大小。引导基金的产出效益主要集中在两个方面，一方面在于引导基金的经济效益，另一方面在于社会效益。创业投资引导基金发挥资金的刚刚效盈进入创业投资领域，帮助创业公司成长，成功的项目必会加快地区的经济增长，为地区带来大量经济效益。在实现大量经济效益的同时必伴随大量社会效益，包括投融资环境的改变、就业率的提高等。效益性指标具