并购浪潮解析.pptVIP

（五）第二次并购高潮 （2002至2004） 2001年12月11日我国正式加入世界贸易组织(WTO)，成为其第143个成员。 2002年10月出台《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》 特点 上市公司并购显著增加； 法律环境逐渐完善； 并购主体多元化，外资、民企并购格局展开； 股份协议转让方式为主流； 中介机构的作用日益重要； 我国企业并购的发展状况（续） （五）第二次并购高潮 （ 2002至2004 ） 我国企业并购的发展状况（续） 数量（宗） 年份 资料来源：杨华.上市公司并购重组和价值创造(2009:70) 上市公司并购重组的数量 * Copyright by ZHANG Jinxin/Beijing Jiaotong University * （六）调整期（2005-2007） 2005年4月底启动股权分置改革。 2005年10月通过了修订后的《证券法》和《公司法》 （七）第三次并购高潮 （2007-2010年） 特点 战略并购成为主流； 海外并购风升水起 我国企业并购的发展状况（续） * Copyright by ZHANG Jinxin/Beijing Jiaotong University * 本次课作业 中国上市公司并购数量与GDP或股票指数的关系 格式：EXCEL图表，配表内文字说明变量间是否存在相关性 研究专题 * Copyright by ZHANG Jinxin/Beijing Jiaotong University * 改革开放后中国企业并购（1984年城市经济体制改革以来） 研究内容：将并购划分为几个阶段，研究每一阶段的背景与驱动因素、规模与特点、重点事件、落潮原因。 研究方法： 根据并购数据找出并购交易比较活跃的几个年份 收集数据画出股票市场年度的股价图，比较与（1）的起伏是否同步 将1984年以来的影响并购重组的重要事件列出，包括重大的经济政策、法规、典型的并购事件等，形成大事记 结合（1），划分若干并购重组的高潮期，为每一个高潮期概括典型特征 Scherer and Ross (1980, pp.153-159) identify a number of such waves in the US economy, starting with the 1887-1904 wave inspired by the monopoly motive. Thereafter waves occurred in 1916-1929 (public utility firms, mergers for oligopoly, vertical integration and diversification), in the 1960s (mostly of a diversifying and conglomerate character, encouraged by financial innovations that could finance business deals and in 1980s (low stock prices, low USD exchange rate, hostile take overs) ? Scherer F.M. and Ross, D.(1990) Industrial Market Structure and Economic Performance Third Ed. Boston: Houghton Mifflin Co * * 1977年，收购普莱斯托产品公司，增加塑料薄膜包装材料的生产业务 1977年，收购泰勒酿酒公司，成为美国第五大酒商 资产证券化是20世纪70年代产生于美国的一项重大金融创新。资产证券化是指将缺乏流动性但具有可预期的、稳定的未来现金流收入的资产组建资产池，并以其所产生的现金流收入为支撑发行证券的过程和技术。 * * Copyright by ZHANG Jinxin/Beijing Jiaotong University Copyright by ZHANG Jinxin/Beijing Jiaotong University 并购浪潮 张金鑫 北京交通大学 经济管理学院 电话：5168 8044 jxzhang@ 美国的五次并购浪潮 Source: Marina Martynova, Luc Renneboog.A century of corporate takeovers: What have we learned and where do we stand? Journal of Banking Finance, Volume 32, Issue 10, O