3宏观经济的的分析.pptVIP

第三章 股票投资的宏观经济分析 第一节 股市态势与宏观经济 第二节 宏观经济运行对股市的影响 第三节 宏观经济政策调整对股市的影响 第四节 小结 第一节 股市态势与宏观经济 一、股票价格的主要影响因素 1、宏观因素 主要包括对股市影响的经济因素、政治因素、法律因素、军事因素、文化自然因素等 2、产业和区域因素 主要指产业发展前景和区域及经济发展状况对证券市场的影响。 3、公司因素 上市公司是发行股票筹集资金的运用者，也是资金使用投资收益的实现者，因此其运营、财务状况的好坏对股市的价格有着极大的影响。 4、市场因素 股市操作行为，如卖空和卖空、追涨与杀跌，以及违法违规操纵市场价格等行为都对股票价格有极大影响。 二、宏观经济因素变动是股票价格变动的首要因素 宏观经济对股票价格的影响是根本性的，上市公司是宏观经济的微观主体，因此股票价格从根本上来说是一个经济问题。同时宏观因素对股票价格的影响也是全局性的，它对每只上市股票均构成影响，从历史上来看，股市的每一次牛市均以宏观经济向好为背景，而每一次熊市均因宏观经济发展趋缓或衰退而造成。宏观经济因素的重要性还在于它的影响是长期性的，是宏观经济因素影响股市的方式和体现。 第二节 宏观经济运行对股市的影响 一、经济运行周期的含义 宏观经济运行周期一般经历四个阶段：萧条、复苏、繁荣、衰退。 这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上，如GDP、消费总量、投资总量、工业生产指数、失业率等。由于GDP是最常见、综合性最强的衡量宏观经济的指标，因此宏观经济周期的变化通常用GDP系列统计数据来表示。 二、如何判断经济阶段 由于经济周期运行的复杂性，要对经济处于周期的那个阶段做出准确判断比较困难。目前主要的分析方法主要有经济指标分析、计量经济模型分析和概率分析。 1、经济指标分析 经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。它分为三类： （1）先行指标：具有对将来的经济状况提供预示性信息的作用，出现在每个阶段之前。如货币供应量、股价指数等。 （2）同步指标：与经济阶段同时出现，反映国民经济正在发生的情况，具有实际意义。如GNP\GDP、失业率等。 比如，2003年10%，2004年10.1％，2005年10.4％，2006年预计11.6％，2007年13％，2008年8％，2009年8.7%,2010年10.3%，2011年9.2%％ ，2012年7.8%。 （3）滞后指标：出现在各阶段之后，起验证作用。如贷款利率、生产成本、物价指数等。 CPI 2000年 0.4 %2001年 0.7 %2002年 -0.8 %2003年 1.2 %2004年 3.9 %2006年 1.5 %2007年 4.8% 2008年5.9% 2009年-0.7% 2010年3.3% 2011年5.4% 2012年2.6% 2、计量经济模型 所谓计量经济模型，就是表示经济变量及其主要影响因素之间的函数关系。 建立计量经济模型并进行运算，就可以探寻经济变量间的平衡关系，分析影响平衡关系的各种因素。为证券投资而进行宏观经济分析主要运用宏观计量经济模型，即在宏观经济总量水平上把握和反映经济运动的较全面的动态特征，研究主要宏观经济指标之间的相互依存关系。 用计量经济模型进行预测的一般过程：首先按照一定经济原理建立数学模型；然后根据现实材料使用计量经济学方法来估计模型参数，进行模拟检验；最后利用通过检验的模型进行预测。 3、概率预测 这种方法是运用概率论的方法对宏观经济活动进行预测。由于宏观经济运行的复杂性，经济变量的变化并不像计量经济模型所描述的那样稳定，而是常常在一定区间内按某种概率发生。 该方法运用较多也较成功的是对宏观经济短期预测，如对实际GNP即其增长率、通货膨胀率、失业率、利息率、企业利润等指标的下一时期水平或变动率的预测。 三、经济周期与股票市场波动 1、萧条阶段：股市低迷、百业不兴、离场观望者多，“熊市”出现。（我国股市近年比较特殊。） 2、复苏阶段：公司业绩上升，投资者信心增加，部分投资者介入 3、繁荣阶段：业绩上升较快，股价上升，人气旺盛，投资踊跃，“牛市”到来。 4、衰退阶段：更多投资者基于对衰退来临的共同认识加入到抛出证券的行列，从而使整个证券市场形成向下趋势。 第三节 宏观经济政策调整对股市的影响 一、货币政策的调整直接、迅速地影响股市 中央银行贯彻货币政策、调整信贷与货币供应量的手