第三章-债券市场要点.pptVIP

金融市场学 ? 第三章 债券市场 第三章 债券市场 教学目的与要求 本章要求学生掌握债券票面的基本要素及债券的特点，掌握债券市场的功能，掌握各种债券收益率的计算，掌握债券的定价方式，熟悉债券市场的发行方式，了解债券投资的风险。 §3.1 债券市场概述 一、债券定义与票面要素 二、债券特征 三、债券分类 四、中国债券种类 五、债券市场功能 一、债券定义与票面要素 定义 筹资者向投资者出具的承诺按一定利率、期限还本付息的债权债务凭证。 票面要素 票面价值； 期限； 利率； 发行人名称。 二、债券特征 期限性； 名义期限与实际期限。 风险性； 流动性； 收益性。 三、债券分类 政府债券 建国以来中国中央政府债券发行概况 1950年1-3月发行人民胜利折实公债1.48亿“分”，折合人民币2.58亿元； 1954-1958年共发行国家经济建设债券35.44亿元； 1968年底内外债全部还清。1969年5月11日，人民日报宣布我国成为世界上第一个“既无内债，又无外债”的国家。 1981年起先后发行国库券、国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、保值公债、特种国债等。 金融债券 中国金融债券的类别 普通金融债券、累进利息金融债券、贴现金融债券。 金融债券与存款的区别 发行主体不同； 发行目的不同； 稳定性不同； 筹资成本不同； 负债性质不同。 担保债券 保证债券； 抵押债券； 质押债券。 可赎回债券与可售回债券 可赎回债券 也叫通知偿还债券，附有可赎回条款； 在市场利率降低时，发行人能以低利率债券调换高利率债券，以降低债务成本。 可售回债券 附有可售回条款，如偿还基金债券。 可转换债券 定义 被赋予股份转换权的公司债券，持有人有在转换期限内按照规定价格将债券转换成公司股票的选择权。 产生 1843年纽约益利铁路公司最先发行。 可交换债券 投资者有是否按照约定的条件将债券换成发行公司持有的其他公司（如子公司）股票选择权的债券，又称可换股债券，简称EB（Exchangeable Bonds）。 贴水债券 利率因通胀、市场利率上升等原因得到贴补而高于原定利率的债券。 利率类似于我国1989年9月10日开始推出的保值储蓄。 实际利率 凭证式、记帐式、电子式债券 凭证式债券 不印刷标准格式的实物券，只出具给债权人收款凭证，不上市交易，但可提前兑取。 记帐式（无纸化）债券 没有实物形态的票券，仅在电脑账户中作记录，可上市交易。 电子式债券 以电子方式记录债权，不上市交易。 国际债券 外国债券 在国外金融市场发行的以该市场所在国货币计值的债券。 欧洲债券 在国外金融市场发行的以该市场所在国以外的货币（欧洲货币）计值的债券。 四、中国债券种类 （一）国债 （二）地方政府债券 （三）中央银行票据 （四）金融债券 （五）企业债券 （六）资产支持证券 （一）国债 1、凭证式债券 2、记帐式债券 3、电子式债券 4、特种国债 如1998年为拨补四大国有商业银行资本金而发行2700亿元特别国债；2007年为组建国家外汇投资公司而发行1.55万亿元特别国债等。 （三）中央银行票据 定义 中央银行为调节商业银行超额准备金在银行间债券市场采用（竞争性或非竞争性）价格招标方式向其贴现发行的短期债务凭证，简称央票。 期限 3个月、6个月、1年和3年期，以短期为主。 产生 央票是中国特有的公开市场操作的主要工具之一。2002年6月24日,为了增加公开市场操作工具,扩大银行间债券市场交易品种,人行将2002年6月25日至9月24日进行的公开市场操作的91天、182天、364天的未到期正回购品种转换为相同期限的央票，此举为央票发行起始的标志。 2003年4月22日，人行正式通过公开市场操作发行了央票。 （六）资产支持证券 银行作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构（信托公司），由受托机构发行的，以该资产所产生的现金支付其收益的证券。 2005年12月，国家开发银行和中国建设银行分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化试点，首次在银行间债券市场发行资产支持证券。 五、债券市场功能 融资 宏观调控 提供市场基准利率 防范金融风险 §3.2 债券市场运行 一、债券发行市场 二、债券流通市场 三、中国债券市场 一、债券发行市场 （一）债券发行目的 （二）债券发行市场要素 （三）债券发行条件 （四）债券发行方式 （五）债券信用评级 （一）债券发行目的 1、政府债券发行目的 弥补财政赤字； 扩大公共投资； 解决临时性资金需要； 归还前期债务的本息； 战争的需要。 2、金融债券发行目的 促使负债来源多样化，增强负债的稳定性； 获得长期资金来源，扩大资产业务。 3、公司债券发行目的 灵活运用资金，维持企业的控制权； 调节负债规模，实现最佳的资本结构。 （二）债券发行市场要素