资产组合理论解读.pptVIP

本章内容 投资的基本原理 资产组合的构建 CAPM的原理（扩展：单指数模型） ATP原理 风险资产的配置（n种风险资产）——假设 基本假设：投资者的理性和市场的有效 ①任何一种投资机会都可以用投资期间内的预期投资收益率的概率分布表示； ②投资者的偏好具有完备性、反身性、传递性、连续性、单调性、局部非饱和性及无差异曲线的严格凸性，其效用函数遵循边际效用递减规律及拟凹性。 ③投资者根据预期投资收益的变化来衡量风险。 ④投资者决策的基础是追求酬报与波动比率最大化。 寻求有效边界：当投资者确定了所有资产的回报特征后，就可以建立“最小方差边界”，表示了给定期望收益的前提下，可以获得的组合的最小可能的方差。资产组合理论的图形.doc 风险资产的配置（n种风险资产）——推导 酬报与波动比S ＝[E(rp ) －rf ]/σp 其中，E(rp ) ＝∑[ wi × E(ri) ] σp2 ＝ ∑ ∑[ wi wj cov(ri,rj)] 目标：maxS s.t. ∑ wi ＝1 构造朗格朗日函数：L ＝S(w1,w2,……,wn) ＋ λ（1－ ∑ wi ） 一阶条件FOC：? L/? wi ＝Si － λ wi ＝0 ? L/? λ ＝ 1－ ∑ wi ＝0