03-深证300ETF投资价值分析.docVIP

汇添富深证300ETF投资价值分析 委托人：汇添富基金管理有限公司 受委托方：广发证券金融工程小组 二○一一年月 深证3002009年11月4日，深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司宣布深证300指数及其风格指数—深证300价值指数和深证300成长指数正式发布。深证300指数的构造和设计方法和深证100指数相类似，但市值覆盖率较深证100指数大幅提高，能更充分地反映深市多层次资本市场的特点。深证300指数在编制上具有以下几个方面的编制方案简单透明，客观性强 深交所在公布深证300指数的成份股名单的同时，也公布了其选股原则。只要是上市满6个月、非T类、公司财务无重大问题、股价无异常波动的股票均可成为候选股票。 深证300指数的选股原则，就是股票流通市值和成交金额两项指标，在成分股选样时，给予了市值规模因素2倍于流动性因素的权重。这两项指标体现了股票的市场代表性和流动性，而直接忽略其它非主要因素（如行业因素等），这样使得选样标准简单化。深证300指数编制规则的简单化还体现在它的指数计算加权方法上，它直接按股票流通股本加权，投资者只需知道股票的流通股本，就知道了股票在指数中的权重。 除了简单外，深证300指数的编制还有一大特点是规则透明，客观性强。任何一个投资机构或个人根据它的选股标准都能编制出完全相同的指数，都能对指数调整前后将产生的变化有一个正确的预期。编制中减少了人为主观因素，自然也杜绝了可能的内幕交易。对所有投资者来说，体现了公平、公正性。 指数权重分散 一般而言，如果指数的权重过于集中在少数几只股票，那么操纵起来则比较容易，因此权重集中度是投资者最关注的抗操纵性指标。从国内主要指数横向对比看，深证300指数的权重是比较分散的。根据201年月日收盘数据计算，深证300指数中，前5大权重股累计占比为1%，而前10大重仓股的权重和为%，这样的权重分布较深证100、上证50、上证180都要分散得多。表1：国内主要指数权重集中度 指数名称 样本股数量 前5大样本股占比 前10大样本股占比 上证50 50 上证180 180 % 51.85% 深证100 100 18.% 29.87% 深证300 300 数据来源：Wind 行业分布合理 近几年来，随着我国金融体制改革的深化，许多大中型金融企业都加快了上市速度，中国银行、工商银行、中国人寿、中国平安等国内最大的银行、保险公司已经上市，金融类上市公司市值急剧膨胀，在整个金融市场中的占比迅速上升，因此，许多投资者都担心金融行业在指数中占比过。由于深证300指数在计算中，金融股票总市值在深证300指数业占比仅%，而相应的比例在沪深两个市场中高达%。可见从行业角度来看，毋庸担心会通过个别行业操纵深证300指数。 图1. 深证300指数行业分布 表2. 深证300指数行业分布 行业名称 材料 工业 公用事业 金融 可选消费 能源 日常消费 信息技术 医疗保健 成分个数 64 55 10 31 45 10 26 36 23 权重 20.53% 15.36% 2.17% 12.75% 14.86% 4.78% 14.45% 8.46% 6.63% 数据来源：Wind根据深证300指数在权重股集中度以及行业分布的特点分析，我们认为深证300指数具有较好的抗操纵性。表. 主要指数的走势对比（2010.6.1~2011.8.5） 　 深证300 上证综合指数 深证成份指数 中小板指 创业板指 沪深300 14.55% 2.26% 15.88% 11.53% -5.55% 5.58% 数据来源：Wind 图. 主要指数的走势对比 综合前述分析，深证300指数在编制和设计中充分考虑了指数投资者构造和复制指数的便利性和经济性，投资指数。深证300多层次资本汇添富基金是一家高起点、国际化、充满活力的基金公司，奉行正直、激情、团队、客户第一、感恩的公司文化，致力成为高质量的快乐基金。 汇添富基金旗下管理基金产品涵盖股票基金、指数基金、混合基金、债券基金及货币市场基金，不同风险收益特征的多层次产品线基本完善。公司旗下基金业绩历经牛熊考验，整体表现优秀，长期投资业绩持续居于业内领先。汇添富的资产管理规模自成立以来保持了较好的稳健快速增长，稳定位于业内排名前列。自成立以来，汇添富基金屡获殊荣。除了连续三届（2006、2007、2008）获中国证券报中国基金业金牛奖评选两项以上大奖，汇添富还荣获了包括 2008年度十大明星基金公司、第六届金基金评选投资者关系奖等一系列行业大奖。截止2011年月日，公司旗下各类基金已有1只，资产管理规模超过亿元，基金产品涵盖股票型、指数型、混合型、债券型以及货币市场基金，形成了覆盖高、中、低各类风险收益特征的较为完善的产品线