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第十章 企业价值评估 §1 概念及特点 企业——是依法成立，以盈利为目的，由各个要素资产构成的有获利能力的载体 一、企业定义和特点 盈利性 企业的特点 持续经营性 整体性——功能的匹配性 二、企业价值评估的特点 企业整体价值（即总资产价值） 企业价值评估的具体目标有 所有者权益价值（即净资产价值） 部分股权价值（其并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积） 评估对象是由多个或多项单项资产组成的资产综合体 2、企业价值评估三特点 决定企业价值的是整体获利能力 是整体评估，其与单项资产的评估值简单加和有区别（具体内容见下） ①评估对象的差别 ——是综合体而非独立对象 3、与单项资产评估的区别 ②影响因素的差异 ——企业价值评估以企业获利能力为核心，考虑影响获利能力的 各因素和面临的风险因素；单项评估考虑的是影响单项资产价值的各因素 ③评估结果的差异 ——企业价值评估值中包含了商誉价值或企业整体资产的经济 性贬值 是公允价值——目的是为产权交易服务 三、企业价值辨析 取决于整体盈利能力——产生利润或现金流的能力 有别于账面价值、公司市值和清算价值 （★在发达的资本市场上，公司市值=企业价值；清算价值是对清算企业的单项资产的公允值之和进行的判断和估计；在某些情况下，企业持续经营前提下的价值并不必然大于在清算前提下的企业变现价值） 四、企业价值评估在经济活动中的重要性和复杂性 企业价值评估是利用资本市场实现产权转让的基础性专业服务——如上市、、 企业价值评估在企业评价和管理中发挥重要作用 §2 范围界定 一、企业价值评估的一般范围 1、企业价值评估的一般范围即企业的资产范围，从产权角度界定，应该是企业的全部资产，包括 ①产权主体自身占用和经营的部分 ②产权主体能控制的部分 ——如全资子公司、控股子公司、非控股公司中的投资部分 具体界定企业价值评估资产范围时应注意以下两项内容 ①企业评估申请及上级部门批复文件所规定的范围 　②有关产权转让或产权变动协议、合同、章程中规定的资产变动的范围 二、企业价值评估的具体范围 产权不清——不列入评估范围 以资产对企业盈利能力的贡献为基础 区分有效和无效 应是正常盈利能力 具体范围是指有效资产——注意4内容 应客观揭示（如重组以不影响企业盈利能力为前提） （有效资产指能为盈利作贡献的资产 资产剥离——不列入评估范围 无效资产处理方式 在无效资产不影响盈利时 ——单独评估 企业出售方采用填平补齐改进盈利能力的薄弱环节时 ——要判断 其对盈利能力的影响 §3 转型经济与企业价值评估 产权模糊——无契约规定或契约未明示财产相关利益主体间的权利责任关系， 一、产权界定及产权模糊问题 在他们之间出现一个模糊的，可以共享的空间，即“共