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ETF实用手册 渤海证券营销中心 二零一零年七月 目 录 附件一、ETF交易成本 3 附件二、华夏上证50ETF权重简析 6 附件三、目前已上市交易的ETF基本情况列表 7 附件四、华夏上证50ETF申赎清单举例 8 附件五、申购/赎回关键词解释 10 附件六、沪、深交易所涉及ETF的资金清算、申/赎收费表 12 附件一、ETF交易成本 完整的ETF日内T+0趋势交易涉及的成本可分为固定交易成本和可变交易成本。其中固定交易成本包括交易所和登记公司收取的费用及券商佣金，可变交易成本包括冲击成本和等待成本。 图一 成本对最终收益的影响 一、固定交易成本 固定交易成本涉及交易所、中登公司和代理券商。由于股票交易印花税单边收取，折价交易的固定交易成本要高于溢价交易。 上海证交所和深圳证交所的资金清算标准稍有区别，我们单独列出。 （一）上海交易所上市的ETF交易成本 以最小申/赎单位为100万份为例，在上海证券交易所进行ETF折价交易的固定交易成本为1.505‰，ETF溢价交易的固定交易成本为0.505‰，明细如下表： 表一 上交所ETF折价交易固定成本（单位：BP） 过程 印花税 经手费（按成交金额） 过户费 (折算成按成交金额收取) 证管费 合计 买入ETF 0 0.45 0 0.4 0.85 赎回ETF 0 0 2（成立3年内减半收取） 0 2 卖出股票组合 10 1.1 0.7 0.4 12.2 合计 15.05BP（成立未满三年为14.05BP） 表二 上交所ETF溢价交易固定成本（单位：BP） 过程 印花税 经手费（按成交金额） 过户费 (折算成按成交金额收取) 证管费 合计 买入股票 0 1.1 0.7 0.4 2.2 申购ETF份额 0 0 2（成立3年内减半收取） 0 2 卖出ETF份额 0 0.45 0 0.4 0.85 合计 5.05BP（成立未满三年为4.05BP） （二）深圳交易所上市的ETF交易成本 以最小申/赎单位100万份为例，在深交所进行折价交易的固定交易成本为1.525‰，溢价交易的固定交易成本为0.525‰，明细如下表： 表三 深交所ETF折价交易固定成本（单位：BP） 过程 印花税 经手费（按成交金额） 过户费 (折算成按成交金额收取) 证管费 合计 买入ETF 0 0.975 0 0.4 1.375 赎回ETF 0 0 2（成立3年内减半收取） 0 2 卖出股票组合 10 1.475 0 0.4 11.875 合计 15.25BP（成立未满三年为14.25BP） 表四 深交所ETF溢价交易固定成本（单位：BP） 过程 印花税 经手费（按成交金额） 过户费 (折算成按成交金额收取) 证管费 合计 买入股票 0 1.475 0 0.4 1.875 申购ETF份额 0 0 2（成立3年内减半收取） 0 2 卖出ETF份额 0 0.975 0 0.4 1.375 合计 5.25BP（成立未满三年为4.25BP） 二、可变交易成本 可变交易成本包括冲击成本和等待成本。 冲击成本指投资者为完成交易而付出的价差损失。由于申购赎回ETF份额有最低数量要求，投资者在二级市场买卖ETF份额和一篮子股票时要求盘口有足够的流动性，若保证快速成交必然提高交易成本。 当盘口流动性不足以满足所需的成交量要求时，投资者必须等待下一盘口的流动性，由此产生等待成本，等待时间越长交易成本的不确定性也就越大。 由于可变成本无法预知，其对交易成本的影响也最大。根据历史数据模拟，以50ETF为例，一般情况下，我们估算出在最小申购赎回单位交易规模下，买卖50ETF一篮子成份股的可变交易成本约为0.8‰左右，买卖100万份50ETF份额的可变交易成本约为1.1‰左右，合计约为2‰。 三、结论 以50ETF最小申/赎单位100万份为例，不含券商佣金的总成本(估算)如下表所示： 表五 沪、深交易所套利交易成本 交易 方式 交易所 固定交易成本 可变交易成本 （估算） 总成本 （不含券商佣金） 举例说明 折价 交易 上交所 1.505‰ 2‰ 3.505‰ 以2010年7月2日上证50ETF价格1.837元计算的成本约7厘 深交所 1.525‰ 2‰ 3.525‰ 以2010年7月2日深证100ETF价格2.956元计算的成本约1分1厘 溢价 交易 上交所 0.505‰ 2‰ 2.505‰ 以2010年7月2日上证50ETF价格1.837元计算的成本约5厘 深交所 0.525‰ 2‰ 2.525‰ 以2010年7月2日深证100ETF价格2.956元计算的成本约8厘 附件二、华夏上证50ETF权重