第5章长期筹资方式解读.ppt

* （二）融资租赁 融资租赁：又称资本租赁、财务租赁(P195) 是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。 主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。 是筹集长期借入资金的一种特殊方式。 * 二、融资租赁的特点： （1）：由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。（P195） （2）：租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。 （3）：租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。 （4）：承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。 （5）：租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购3种选择，通常由承租企业留购。（P195） * 三、融资租赁的形式： （1）：直接租赁。（P166） （2）：售后租回。 （3）：杠杆租赁。 （P166） 要涉及承租人、出租人和贷款人3方当事人。 出租人只垫支购买资产所需现金的一部分，其余部分以该资产为担保向贷款人借资支付。 出租人可获得财务杠杆利益。 * 四、租金的确定 （一）决定租金的因素 每期支付租金的多少，取决于下列因素： 1.租赁设备的购置成本，包括设备的买价、运杂费和途中保险费等。 2.预计租赁设备的残值。 3.利息，租赁公司为承租企业购置设备融资而应计的利息。 4.租赁手续费 5.租赁期限。 6.租金的支付方式。 * 支付租金的方式： （1）按支付间隔期，分为年付、半年付、季付、和月付。 （2）按在期初和期末支付，分为先付和后付。 （3）按每资是否等额支付，分为等额支付和不等额支付。 （二）确定租金的方法 国际上流行主要有平均分摊法、等额年金法、附加率法、浮动利率法。 我国大多采用平均分摊法和等额年金法。 * 七、普通股筹资的优缺点 优点 缺点 1、 没有固定的股利负担； 资本成本较高； （相对于债权资本） 2、 股本没有固定的到期日； 可能分散公司的控制权 3、 筹资企业的风险小 新股东摊薄利润 4、 增强信誉； 发行新股会导致股票价格下跌。 * 第三节 发行债券筹资 债券： 是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 * 一、发行债券的资格与条件 （一）发行债券的资格 发行主体 （一）股份有限公司 （二）国有独资公司 （一种特殊的有限责任公司） （三）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司 * 我国《公司法》规定发行公司债券必须符合下列条件： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元， 有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。 （2）累计债券总额不超过公司净资产的40%。 （3）最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年 的利息。 （4）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 （二）发行债券的条件 （5）公司内部控制良好，不存在重大缺陷。 * 二、债券的种类 （一）记名债券与无记名债券 1．记名债券。 公司只对记名人偿本，持券人凭印鉴支取利息。 转让由债券持有人以背书等方式进行，并向发行公司将受让人的姓名或名称载于公司债券存根簿。 2．无记名债券。 还本付息以债券为凭，一般实行剪票付息。其转让由债券持有人将债券交付给受让人后 即发挥效力。 （二）抵押债券与信用债券 担保： 是指法律规定或者当事人约定的确保合同履行，保障债权人利益实现的法律措施。 担保方式： 保证、抵押、质押、留置、定金。 抵押： 是指债务人或者第三人不转移对财产的占有，将该财产作为债权的担保。 抵押债券。 又称担保债券，按担保品的不同，又分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。 信用债券 又称无担保债券，发行公司没有担保品，凭信用发行的债券，这种债券通常是由信誉良好的公司发行，利率一般略高于抵押债券。 * （三）固定利率债券与浮动利率债券 1．固定利率债券的利率在发行时即已确定并载于债券券面。 2．浮动利率债券的利率水平在发行债券之初不固定，而是根据有关利率如存贷利率水平等加以确定。 （四）参与公司债券与非参与公司债券 1．参与公司债券的持有人除可获得预先规定的利息外，还享有一定程度参与发行公司盈余分配的权利，其参与分配的方式与比例必须事先规定。 2．非参与公司债券的持有人则没有参与盈余分配的权利。（公司债券大多数为非参与公司债券） * 1．收益公司债券。 只有当发行公司税后收益可供分配时，才支付利息的一种公司债券。 2．可转换公司债券。 3．附认股权债券。 指所发行的债券附带一种允许债券持有人按特定价格认购股票的长期选择权。 （五）收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券 （六）上市债券与非上市债券 （上市债券指经有关机构审批，可在证券交易所买卖的债券。）