(i)国债期货应用-中金所国债期货会员讲师培训班重点.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 国债期货与现货的基差交易 国债期货与现券的基差交易现券的选择，是采用CTD比较好还是on-the-run? 理论上，国债期货跟CTD的基差有着其他现券无可取代的特殊关系。 实物上，交易CTD的成本较高(流通性较差，交易量及买卖价差不及on-the-run)，所以很多交易商倾向采用流动性较佳的on-the-run。 - * - 国债期货与现货的基差交易 影响基差交易获利和损失的因素 RepoRate改变 当Repo Rate下滑，或是當YieldCurve的斜率增加，将会使Carry增加，进而Basis也会增加，所以买进Basis的策略将会有获利。另外当此债券從general collateralpool变成special，其RepoRate也将下滑。 债券Yield改变 当一债券的Yield相对于其他可交付的债券的Yield下滑，则也会使Basis上升。 债券Duration的影响 当一支债券的Duration较其他可交付的债券低时，当Yield增加时，其Basis也就会跟着增加，所以持有Basis的可看作是买入一個PutOption。所以当Yield下降时，此债券很有可能成为CTD。(Basis会降低) 债券Duration较其他可交付