5第五章红利贴现模型教程解析.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 第五章 红利贴现模型 作业： C公司为一家高科技公司，该公司过去三年平均每年的收益增长率达到40％，预计该公司在未来5年内每股净收益将以35％的速度增长，从第5年年末开始，公司收益增长率将从35％线性规律下降到第10年年末的6％，从第10年年末开始，公司将一直保持6％的净收益增长率。公司的各阶段参数变量数据如下： 第五章 红利贴现模型 1、当前收益和红利 2001年每股收益＝1.00元 2001年每股红利＝0.20元 各阶段公司的无风险利率＝1.58％ 各阶段公司的风险溢价率＝16.67% 2、超常增长阶段 超常增长阶段的时间＝5年 超常增长阶段预期增长率＝35％ 超常阶段公司的β值＝1.80 超常增长阶段红利支付率＝20％ 第五章 红利贴现模型 3、过渡阶段 过渡阶段的收益增长率、红利支付率、β值等均从超常增长阶段的数值以线性变化到稳定增长阶段的相应数值； 过渡增长阶段的长度＝5年 4、稳定增长阶段 稳定增长阶段的预期增长率＝6％ 稳定增长阶段的β值＝1 红利支付率＝80％ 试估算C公司的价值？ * 非上市公司主要是风险度量有困难，因为，大多数风险收益模型要求根据被分析资产的历史价格来估算风险参数． * 红利折价模型的提出—— 威廉姆斯 1938年 《投资价值理论》 威廉姆斯(1902-1989)本科在