权证的蒙特卡洛模型及实证分析要点S.docVIP

权证的蒙特卡洛模型及实证分析 孙倩怡 中国矿业大学理学院，江苏徐州 (221116) 摘 要：本文利用指数加权移动平均模型计算参数μ改进了蒙特卡洛模型，通过所选的五粮YGC1(030002)进行定价并比较定价结果，发现改进后模型的预测结果要明显优于原模型，这也证实了近期历史价格数据对参数的影响要大于远期历史数据。最后本文对所选的五粮YGC1(030002)进行敏感性分析，发现对于该认购权证，参数μ的影响要显著大于参数σ 。 关键词：权证；蒙特卡洛模型；指数加权移动平均模型； 敏感性分析中图分类号：O221 1．引言 2005年8月22日，宝钢权证(580000)正式发行上市，阔别市场11年之久的权证市场重新开闸。此后，宝钢、鞍钢、武钢、万科、新钢矾、白云机场等权证在深、沪交易所上市。这也意味着经过十余年的探索与努力，我国金融衍生品市场发展进入了更高层次的阶段。在我国过去近两年的牛市中，权证更以其高额的收益吸引了无数投资者的追捧，由武钢权证单个交易日内涨幅达到500%即可见一斑。但高收益必然伴随着高风险，因此对权证进行合理的定价就显得尤为重要。权证本质意义上就是一个期权，因此它的定价可以借用期权定价的方法来完成。针对期权定价方法的研究有很多，其中包括Black-Scholes模型、二叉树定价模型、蒙特卡罗（Monte Carlo）数值模拟模型、有限差分模型、有限元模型等等。蒙特卡罗数