2013化工行业报告.docVIP

 目录 投资摘要 ................................................................................ 3 2012 年化工行业回顾 ............................................................ 5 化工行业总体投资增速未减，子行业有所分化 ...................... 8 化工下游传统需求缓慢复苏 ................................................. 10 全球化视野之需求分析 ........................................................ 13 全球化视野之供给分析 ........................................................ 18 深入中的中国城镇化对化工业影响 ...................................... 31 联化科技 .................................................................................................... 40 扬农化工 .................................................................................................... 42 烟台万华 .................................................................................................... 44 齐翔腾达 .................................................................................................... 46 国瓷材料 .................................................................................................... 48 上海家化 .................................................................................................... 50 江南高纤 .................................................................................................... 52 久联发展 .................................................................................................... 54 史丹利........................................................................................................ 56 研究报告中所提及的有关上市公司 ...................................... 58    投资摘要 2013 年中国化工行业预计将处于缓慢复苏阶段。由于受到国内外宏观经济增 速放缓，下游需求低迷的影响，2012 年我国化工行业收入和利润增速处于 2009 年以来的最低点，但自 8 月以来呈现逐月环比回暖迹象。这与化工业的主要下 游，如房地产、汽车、家电和纺织服装以及出口的需求有所好转紧密相关。 展望 2013 年，我们预计这些行业的产量增速同比 2012 年有望继续回暖，但也 只限于个位数水平，与 2009-2010 的两位数增速仍不可同日而语。从化工行业 产能扩充面来看，2012 年总体固定资产投资增速未减，1-10 月实际投资增速达 到 31.2%，同比还增长 5 个百分点，显示行业未来供给增加压力依然较大。综 合行业需求和供给面，我们认为 2013 年中国化工业整体仍处于产能供给过剩， 开工率逐步回升，行业预计将处于缓慢复苏阶段。 全球化视野的维度。尽管短期化工行业仍然并不乐观，但由于我们化工业经 过近十年的迅速发展，其中一些子行业已走出国门，在全球化工业的竞争格 局中扮演着越来越重要的角色，他们的景气度不