(SMBA)企业财务分析与内部控制分析报告.ppt

企业价值评估的模型协调发展 可持续增长 企业价值评估和可持续增长 在企业价值评估中应注意区分以下价值 1、会计价值 2、现时市场价值 3、公平市场价值 企业价值 自由现金流量 加权平均资本成本 公司价值持续期 销售增长率 营业毛利率 所得税税率 资金营运决策 营运资本投资 固定资产投资 权益成本 债务成本 资本结构 投资决策 融资决策 企业价值的一般模型与驱动因素 自由现金流量的计算公式 自由现金流量=税前利润+折旧和摊销－资本性支出 自由现金流量=经营活动现金净流量－资本性支出 自由现金流量=税后净营业利润+非现金支出－资本性支出－营运资本净增加额 企业价值评估的模型 现金流量折现模型 经济利润模型 相对价值模型 协调发展 1、关注资产和销售收入之间的关系 2、关注资产和利润之间的关系 3、关注收入、成本、利润和现金之间的关系 4、关注现金和利润的关系 5、应收账款、存货和预付款、营运资本需求量等占资产的比重，及其与销售收入之间的比例关系 可持续增长率的度量 可持续增长与财务预算 从企业管理者的角度看，可持续增长率有什么现实意义呢？如何应用可持续增长率进行财务预算？ 从销售收入增长来说，可持续增长率是企业在现有经营和财务状态下能够实现的最大销售增长率。因此，将企业当期的可持续增长率与未来销售收入增长率进行对比，具有首要的应用价值。 模块四 投资项目财务可行性评价指标 投资回收期 净现值 内含报酬率 保本点和保利点 注意： 在长期投资决策中以净现金流量，而不是以利润作为评价项目经济效益的基础。 净现金流量（NCF） =现金流入量-现金流出量 =税后利润+折旧+相关摊销额 初始现金流量 现金流量的构成 营业现金流量 终结现金流量 投资回收期 投资回收期=原始投资额/每年净现金净流量 净现值 净现值 =投资方案未来净现金流量的现值-原始投资额 =未来报酬总现值-原始投资额 净现值（NPV）＞0，则方案可采用，否则不采用。净现值越大越好。 内含报酬率 内含报酬率是指使净现值等于零的贴现率。 当内含报酬率≥资本成本率≥投资必要报酬率时，为可选方案，反之为否决方案。 投资项目的不确定性与风险分析的方法 盈亏平衡分析 敏感性分析 （单价－单位变动成本）×销售量=固定成本总额 销售收入总额－变动成本总额=固定成本总额 边际贡献总额=固定成本总额 息税前利润及其计算 边际贡献总额＞固定成本总额 息税前利润＞0 边际贡献总额 = 固定成本总额 息税前利润 = 0 边际贡献总额＜固定成本总额 息税前利润＜0 保利点 保利点 =（固定成本总额+目标利润）/单位边际贡献 投资项目财务可行性评价应注意的问题 1、应区分相关成本和无关成本 2、要重视机会成本 3、不可忽略投资方案对企业其他部门的影响 4、不要忽视对净营运资金的影响 5、折旧和税收对现金流量的影响 风险报酬的概念 1、风险反感 ——对任何一个投资者来说，都宁愿要肯定的某一报酬，而不愿意要不肯定的同一报酬，在商品经济中，把这种现象称为风险反感。 2、风险报酬 ——指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益。 期望投资报酬率 期望投资报酬率 =无风险报酬率+风险报酬率 （货币时间价值） 筹资决策管理 融资租赁 资金需求量预测 债权融资和股权融资的区别与影响 杠杆原理与资本结构 融资租赁 经营租赁：指由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁。 融资租赁：指由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁。 资金需求量预测 资金的需求量是筹资的数量依据,必须科学合理地进行预测.筹资数量预测的基本目的,是保证筹集的资金既能满足生产经营的需要,又不会产生资金多余而闲置。 光华公司资产负债表 2011年12月31日 单位：万元 资 产 金 额 与销售关系（%） 负债与权益 金 额 与销售关系（%） 货币资金 500 短期借款 2 500 应收账款 1 500 应付账款 1 000 存 货 3 000 应交税费 500 固定资产 3 000 应付债券 1 000 实收资本 2 000 留存收益 1 000 合 计 8 000 合 计 8 000 债权融资和股