初级财务管理-第四章财务价值计量基础分析报告.ppt

青岛理工大学商学院 第四章 财务价值计量基础 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的内涵 资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的内涵 思考：如果是今天的10000元和一年后的12000元呢？又会作何选择？ 现实生活中，我们会面临很多类似的选择，我们需要借助货币时间价值的计算进行选择判断。 为了加深印象，增强感性认识，在给货币时间价值下定义之前，首先请大家看两个资料。 一、资金时间价值的内涵 资金时间价值又称货币时间价值，实质是资金经历一定时间的投资和再投资而形成的增值额。 时间价值的大小有两种表现形式：一是绝对数形式，即时间价值额；二是相对数形式，即时间价值率。在财务管理中，一般取相对数形式。 理论上是指没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率；实际工作中是指没有通货膨胀条件下的政府债券利率。 二、货币时间价值的基本计算——一次性收付款项终值和现值的计算 财务管理引入时间价值观念，主要是为了决策。实际工作中，我们常会遇到类似这样的问题：有一个投资项目，要求现在一次性投资100万元，预计五年后可获益150万元。若投资者要求的最低报酬率为10%，此项目是否可行？ 显然，要回答类似问题，必须比较项目的收、支之间的数量关系，但直接比较是不准确的。 正确做法：把不同时间的货币换算到同一时点上进行比较，然后才能进行决策分析。 虽然资金时间价值与利息在数额上可能不相同，但其数额的变化规律具有一致性，所以一般按利息的计算方法计算资金的时间价值。 货币时间价值的计算，首先要把握两个计息基础和四大基本要素： 两个计息基础：单利计息和复利计息 四大要素：现值、终值、计息期数和利息率 （一） 单利的终值和现值的计算 单利的终值和现值互为逆运算。 单利的终值系数（1＋n×i）和单利的现值系数1/（1＋n×i）互为倒数。 【例4.1】某人将100元存入银行，年利率2%，如按单利计息，求5年后的终值。 解：F=P（1+n×i）=100×(1+2%×5)=110元 【例4.2】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%、单利计息情况下，目前应存入银行的金额是多少？ 解：P=F/(1+n×i)=500/(1+5×2%)≈454.55元 （二）复利的终值和现值的计算 (1＋i)n为复利终值系数，用(F/P,i,n）或FVIFi,n表示； (1＋i)-n为复利现值系数，用(P/F,i,n）或PVIFi,n表示 复利的终值和现值互为逆运算 复利终值系数和复利现值系数互为倒数，其数值可从复利终值系数表和复利现值系数表获得 【例4.3】某人将100元存入银行，年利率2%，如按复利计息，求5年后的终值。 解：F＝P×(1＋i)n=100× (1+2%)5=110.4（元） 【例4.4】某人为了5年后能从银行取出100元，在年利率2%、复利计息情况下，目前应存入银行的金额是多少？ 解：P＝F/(1＋i)n=100/(1+2%)5=90.57（元） 见教材P77 ：【例4-1】和【例4-2】 年金的种类 （一）普通（后付）年金终值和现值的计算 所谓后付年金，是指一定时期每期期末都有等额收付款项的年金形式。由于这种年金形式在现实生活中最为常见，因此，又称之为普通年金。 普通年金终值和年金现值分别是以复利的终值、现值为基础而计算的。在实际工作中，我们常把普通年金终值和现值的计算简称年金终值或现值的计算。 （一）普通（后付）年金终值和现值的计算 1、后付年金终值（已知年金A，求年金终值FVA） 后付年金终值犹如银行零存整取的本利和，它是一定时期内系列等额收付款项的复利终值之和。 后付年金终值的一般计算公式为： 上式中 被称为年金终值系数，可记为 FVIFAi,n 或（F/A，i，n）。后付年金终值系数的数值可查阅年金终值系数表获得。 2、偿债基金（已知年金终值FVA ，求年金A） 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额资金，而必须分次等额提取的存款准备金。 偿债基金与普通年金终值互为逆运算，计算公式： 上式中 被称为偿债基金系数，可通过年金终值系数的倒数求得。 3、后付年金现值（已知年金A，求年金现值PVA） 后付年金现值是一定时期内系列等额收付款项的复利现值之和。也可以说是为在每期期末取得相等的款项，现在需要投入的金额。 3、后付年金现值（已知年金A，求年金现值P） 后付年金现值的一般计算公式为： 上式中 称为年金现值系数，可记为 PVIFAi,n 或（P/A，i，n）。该系数可通过