第3章资金的时间价值讲解.ppt

第3章 资金的时间价值 掌握资金时间价值的概念； 掌握单利及复利计息方法； 掌握复利公式的使用（会写规格化因子、查用因子表）；掌握名义利率与实际利率的概念及换算公式。 重点：资金等值的概念；基本复利公式；名义利率与实际利率的概念。 难点：复利公式的适用条件；实际利率的概念。 深度和广度：熟练运用基本计算公式进行等值换算；掌握实际利率的应用。 第一节 资金的时间价值 资金与货币 货币是资金的一种重要表现形式。 参与社会再生产的货币才能称之为资金。 资金的运动过程 第一节 资金的时间价值 所谓资金的时间价值，是指一定数量的资金在生产过程中通过劳动可以不断地创造出新的价值，即资金的价值随时间不断地产生变化。如将资金投入某一生产企业，用这部分资金修建厂房和购置机器设备、原材料、燃料等项后，通过劳动生产出市场需要的各种产品，产品销售后所得收入，扣除各种成本和上交税金后便是利润。 相应单位资金（包括固定资金和流动资金）所获得的利润，称为资金利润率。当资金与利润率确定后，利润将随生产时间的延续而不断地增值。 第一节 资金的时间价值 资金在生产和流通过程中，即产品价值形成的过程中，随着时间的推移而产生的资金增值， 称为资金的时间价值。 用于投资会带来利润；用于储蓄会得到利息。 资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，主要研究资金随时间增值的现象。 衡量资金时间价值的尺度 绝对尺度 纯收益: 利息 相对尺度 收益率 利率 利息——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增 值，用“I”表示。 计算资金时间价值的方法 1.单利法 只对本金计息，利息到期不付不再生息。 利息I(ΔP)＝P·i 2.复利法 不仅本金计息，利息到期不付也要生息。 基本公式： 等值的概念 在某项经济活动中，如果两个方案的经济效果相同，就称这两个方案是等值的。 例如，在年利率6%情况下，现在的300元等值于8年末的300 × (1+0.06)8 =478.20元。这两个等值的现金流量如下图所示。 等值的概念 指在考虑资金时间价值的情况下，不同时期相同金额的资金价值是不等的；而不同时期、不同金额的资金却可以具有相等的价值。 如果两笔资金在某个时刻等值，则在同一利率的情况，则其在任何时刻都是等值的。 等值计算是工程经济分析中的重要工作，必须达到掌握的程度。 资金的机会成本 工程经济分析中的一个重要概念。 由于放弃其它投资机会所付出的代价，称为这笔资金的机会成本。(Opportunity Cost，OC) 机会成本不是实际发生的成本，由于方案决策时所产生的观念上的成本，在会计账上是找不到的，但对决策却非常重要。 计算资金时间价值的复利公式等值计算公式 1.现金流量图 2.基本复利公式 3.一次支付公式 Single payments formulas 4.等额支付公式 Formulas involving a uniform annual series of end-of-period payments .现金流量图（cash flow diagram) ——描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。 ——是经济分析的有效工具，其重要有如力学计算中的结构力学图。 注意： 1. 时间的连续性决定了坐标轴上的每一个时点既表示上一期期末也表示下一期期初，如第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。 2. 立脚点不同,画法刚好相反。 3. 净现金流量t = 现金流入t － 现金流出t 4. 现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。 应有明确的发生时点 必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量） 不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是） 计算资金时间价值的基本参数 i－利率（折现率），计算资金时间增值程度的尺度 n－计息次数（寿命、期数） P－现值（本金）Present Value F－终值（未来值）Future Value A－年值（等额年金）Annual Value 后付年值、预付年值 其中利率是核心 等值换算就是根据给定的利率i，在一定的时间段内完成不同时点的资金的时间价值换算，如将现值P换成未来值F、未来值F换成年值A等. (一)一次支付复利公式 例如在第一年年初，以年利率6%投资1000元，则到第四年年末可得之本利和 F = P(1+i)n =1000 (1+6%)4 =1262.50元 一次支付现值系数 （二）等额支付系列复利公式 即 F= A+A(1+i)+