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财 务 管 理 第一章 1.财务管理的含义 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的经济管理工作。 处理财务关系：企业与投资者、被投资者，税务机关，债权人、债务人，内部各单位、职工。 2.财务管理的目标 财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准1.利润最大化（1）没有考虑资金时间价值（2）没有考虑风险因素（3）没有反映投入产出关系 2.每股盈余最大化（1）没有考虑资金时间价值（2）没有考虑风险因素（3）反映了投入产出关系 4）可能导致短期行为 对于上市公司来讲，一般以每股市价反映企业价值。（1）考虑资金时间价值（2）考虑了风险因素（3）反映了投入产出关系（4）缺陷：股价受多种因素影响，不一定准确反映企业价值（上市公司）；非上市公司企业价值量化困难（CPV），评估结果难以避免主观因素 3.不同利益主体的矛盾与协调（所有者与经营者之间） 1.二者之间代理关系产生的首要原因：资本所有权与经营权的分离 2.二者目标函数不一致的具体表现： 股东：目标：实现资本的保值、增值， 最大限度地提高资本收益，增加股东价值。它表现为货币性收益目标。 经 营 者：目标：增加报酬；追求个人声誉和社会地位；增加闲暇时间；避免风险。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。 3.经营者对所有者的背离：道德风险、逆向选择 4.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法：监督机制和激励机制 第三章 1.时间价值的含义 时间价值又称货币的时间价值，是指随着时间的推移，货币所发生的增值，时间越长，增值越多。 2.关于时间价值的计算（复利现值的计算，普通年金终值系数与偿债基本关系，△普通年金现值，预付年金现值，△递延年金现值，△i的计算【插值法】 （1）复利现值 P=F（1+i）-n次方 （1+i）-n次方：“一元的复利终值系数”；记作（F/P，i，n） P=F·（P/F，i，n） 例：企业希望3年后能从银行取出本利和1000元，年利率6%，该企业应年初向银行存入多少钱？ P=F·（P/F，i，n）= 1000×（P/F，6%，3）=839.6 （2）普通年金与偿债基金 普通年金终值： 称作：“1元的年金终值系数” 记作：（F/A,i,n） 因此：F=A·（F/A,i,n） 例：“零存整取”。某企业连续10年于每年年末存款10000元，年复利率10%，问：第十年末可一次性取出本利和多少钱？ 解：F=A·（F/A，i，n）= 10000×（F/A，10%，10）=159370（元） 偿债基金系数：A= F/（F/A，i，n）= F·（A/F，i，n） （A/F，i，n）：“偿债基金系数” 例：某企业拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项，银行存款利率为10%，每年需存入多少钱？ 解： A=F/（F/A，i，n）=10000/（F/A，10%，5）=1693.97(元) 总结：普通年金终值与年偿债基金互为逆运算； （F/A，i，n）·（A/F，i，n）=1。 普通年金现值： 称作：“1元的年金现值系数” 记作：（P/A,i,n）因此：P=A·（P/A,i,n） 例：“整存零取”。年利率为10%，企业打算在未来10年中每年年末取出100000元，问：企业第一年年初应该一次性存入多少钱？ 解：P=A·（P/A，i，n）= 100000×（P/A，10%，10）=614460（元） 预付年金现值：现值：P=A·[（P/A，i，n-1）+1]（期数减1，系数加1） A= P/[（P/A，i，n-1）+1] 注意：预付年金现值逆运算也可称为年资本回收额（期初）。 △递延年金现值：第一笔资本的复利现值对比： 递延年金： A（1+i）-（m+1) 普通年金： A（1+i）-1 思路一：“先加后减： P=A·（P/A，i，m+n）-A·（P/A，i，m） 思路二：“两步走”： A·（P/A，i，n）·（P/F，i，m） 思路三：“先易后难”： P=A·（F/A，i，n）·（P/F，i，m+n） 例：某项目预计施工延期5年，第6年建成并当年投产，第10年报废，运营期每年预计纯收益100万。设利率为10%，该项目预计纯收益的现值为？解：思路一： P=100×[（P/A，10%，10）-（P/A，10%，5）]思路二：P=100×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，5）思路三：P=100×（F/A，10%，5）×（P/F，10%，10） i的计算（插值法）：假定i在较小变化区间范围内与（P/A，i，n）呈线性关系，则有： 注意：普通年金、预付年金、复利等问题中求解i的方法相同。 例：某项现金流量如下表所示，投资报酬率（贴现率）为10%，试计算该项现金流量的终值和现值。 年 现金流量 1 0 2 0