七章长期资金的筹措摘要.ppt

第六章 长期资金的筹措 本章框架图 第一节 筹资概述 一、企业筹资的概念 二、企业筹资动机 三、企业筹资的渠道 四、企业长期筹资方式 五、企业筹资类型的划分 六、企业筹资数量的预测：销售百分比法 一、企业筹资的概念 企业筹资，又称企业融资，是企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过一定的筹资渠道，运用适当的筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的财务活动。 二、企业筹资动机 筹资动机是探讨企业为什么要筹措资金。一般来说，将企业的筹资动机归纳为以下三种基本类型： 扩张性筹资动机是指企业为了满足扩大经营规模或增加对外投资的资本需要而产生的筹资动机。 调整性筹资动机是指企业出于优化资本结构的需要而产生的筹资动机。 混合性筹资动机是指企业为了满足扩大生产经营规模和调整资本结构两种目的的共同需要而产生的筹资动机。混合性筹资动机兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，它不仅会增加资产总额，同时也会改变资本结构。 三、企业筹资的渠道 1、政府财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他法人资金 5、民间资金（居民持有的资金） 6、企业内部资金 7、境外资金 财务公司 四、企业长期筹资方式 1、吸收直接投资 2、发行股票 3、发行债券 4、银行借款 5、融资租赁 五、企业筹资类型的划分 1、按照资本属性的不同分为股权性筹资、负债性筹资和混合性筹资 2、按照是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资 3、按照资本来源的范围分为内部筹资和外部筹资 4、按照资金的使用期限分为短期筹资和长期筹资 六 筹资原则 1、合法性原则 2、效益性原则 3、合理性原则 4、及时性原则 第二节 资金需要量预测 资金需要量预测主要是对未来一定时期内 进行生产经营活动所需资金，以及扩展业务追 加所需资金进行预计和推测。 资金需要量预测主要包含两方面的内容： 一是对日常生产经营资金需求的预测； 二是对扩展业务追加资金的预测，即投资额的预测 分析步骤 ： （1）分析销售规模与资产负债表上各项目的关系，区分受销售规模影响的敏感项目和不受销售规模影响的非敏感项目。 通常敏感性项目（随销售收入变动而变动）有：货币资金、应收账款、存货等流动性资产;应付费用、应付账款等流动负债。 非敏感性项目有：固定资产、对外投资等固定性资产;长期负债、所有者权益。 即：大部分流动资产是变动资产，固定资产等长期资产视不同情况而定，当生产能力有剩余时，销售收入增加不需要增加固定资产；当生产能力饱和时，销售收入增加需要增加固定资产，但不一定按比例增加。 部分流动负债是变动负债。 （2）确定筹资敏感项目与销售收入的百分比 计算敏感项目的销售百分比=基期敏感性资产（或负债）/基期销售收入 （3）计算预计销售额下的资产与负债 预计资产（负债）=预计销售额*资产（负债）项目的销售百分比+不随销售额变动的资产（负债）项目的金额 （4）计算预计留存收益额 留存收益额=预计销售额*计划销售净利率*（1-股利支付率） （5）确定企业外部融资金额 企业外部资金需要量=预计资产-预计负债-预计所有者权益 假定基础: （1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；存在着稳定的百分比关系。 （2）企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。 销售百分比法的基本原理：　　 　 某项资产（或负债）预测值=预测销售收入×资产（负债）占销售收入百分比 销售百分比法应用的依据：是会计恒等式,即资产=负债+所有者权益 要点：资产为企业资金占用，而负债和所有者权益是资金的来源。 预计资产＞预计负债+预计所有者权益，表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金。　 （2）或者从增量的角度考虑： 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 =（新增销售额*敏感资产项目的销售百分比）-（新增销售额*敏感负债项目的销售百分比）-[预计销售额*计划销售净利率*（1-股利支付率）] 公式： 对外筹资需要量＝ 式中：A为随销售变化的资产（变动资产）;B为随销售变化的负债（变动负债）;S1为基期销售额;S2为预测期销售额;　为销售的变动额;P为销售净利率;E为收益留存比率; A/S1为单位销售额所需的资产数量，即变动资产占基期销售额的百分比; B/S1为单位销售额所产生的自然负债数量，即变动负债占基期销售额的百分比。 销售百分比预测法举例 2008年度实际损益表以及2009年度预计损益表 项目