期权简介2摘要.ppt

期权简介 * * * * 期权基础知识介绍 期权知识扩展-定价与希腊字母 期权交易策略介绍 期权基础知识介绍 期权的历史发展 现货期权 金融期权 17世纪，荷兰郁金香的狂热炒作产生了期权交易。 上世纪70年代，美国首先推出金融期权。1973年芝加哥期权交易所成立，交易个股看涨期权。 期权的现状 从境外成熟市场的金融衍生品发展情况来看，股票期权、股指期货、股指期权交易占据主要地位 期权的定义 期权是什么？ 期权（Option），是指赋予其购买方在规定期限按买卖双方约定的价格（简称协议价格（Striking Price）或执行价格（Exercise Price））购买或出售一定数量某种金融资产（称为标的资产 Underlying Assets）的权利的合约。 期权的要素与分类 期权合约 行使时限 行权价格 标的资产 合约类型 看涨期权 看跌期权 合约乘数 欧式期权 百慕大期权 美式期权 期权的原理 出售方 购买方 权利金 期权合约 行权 不行权 购买方赚取市场价格与执行价格和权利金的差额 购买方损失权利金 期权的原理 期权的基本术语 执行价格 价外期权 价内期权 期权价格 内在价值 时间价值 平价期权 也称约定价格或敲定价格； 也称权利金，由内在价值和时间价值组成； 期权按约定价格执行时所具有的价值（非负）； 期权价格与内在价值的差； 有内在价值（大于0）的期权； 没有内在价值（为0）的期权； 期权执行时的执行价格和标的资产的市场价格相等； 四种股票期权到期收益图 期权的功能和用途 降低资金成本 对冲市场风险 增加买卖收益率 锁定账面利润 设定股票买入价 配合多元化需要 期权与期货 期权 期货 交易物不同 在期权交易中，买方最大的风险限于已经支付的权利金，故不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险,因而必须缴纳保证金作为履约担保。 履约保证不同 买方的收益随市场价格的波动而波动,其最大亏损只限于购买期权的权利金;卖方的亏损随着市场价格的波动而波动,最大收益(即买方的最大损失)是权利金 盈亏的特点不同 一种买卖的权利，在约定的期限内可以行权买入或卖出标的资产 标准的期货合约 在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。 期货的交易是线性的盈亏状态，交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。 期权与权证 区别 期权 权证 有效期 股票期权的有效期一般在一年以内 认股权证的有效期一般在一年以上 标准化 高度标准化的合约 认股权证通常是非标准化的，发行量、执行价、发行日等方面，发行人通常可以自行设定 买卖方向 股票期权在交易中，可自由地卖空，并且可自由选择开平仓 认股权证的交易通常不允许卖空 第三方结算 独立于买卖双方的专业结算机构进行结算 在发行人和持有人之间进行 做市商 做市商必须是经由交易所正式授权 做市义务通常有发行人自动承担 期权中希腊字母的简介 符号 风险因素 量化公式 Delta 标的证券价格变化 权利金变化/标的证券价格变化 Gamma 标的证券价格变化 Delta 变化/标的证券价格变化 Vega 波动率变化 权利金变化/波动率变化 Theta 到期时间变化 权利金变化/到期时间变化 Rho 利率变化 权利金变化/利率变化 期权交易策略介绍 单一交易策略介绍 期权交易策略简介 做多看涨期权。投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益。 单一交易策略介绍 期权交易策略简介 做空看涨期权。投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。 单一交易策略介绍 期权交易策略简介 做多看跌期权。投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。 单一交易策略介绍 期权交易策略简介 做空看跌期权。投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。 牛市看涨价差期权组合（Bull Call Spread） 期权交易策略简介 这是一种垂直价差策略。购买一份接近其真实价值的长期（距离到期日6个月以上的）看涨期权并出售一份具有相同到期日而行权价较高（通常是虚值）的看涨期权。 * *