第2章期货市场的构成重点分析.ppt

第二章 期货市场的构成 曾勤文 广东工业大学商学院 讲授大纲 期货交易所 期货结算机构 期货中介和服务机构 期货交易者 期货交易所 期货交易所：专门供标准化期货合约买卖的场所。按照其章程实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。 职能： 提供交易场所、设施及相关服务 制定并实施业务规则 设计合约、安排上市 组织和监督期货交易 监控市场风险：保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额和大户持仓报告制度、风险准备金制度等 保证合约履行 发布市场信息 监管会员的交易行为 监管指定交割仓库 期货交易所 期货交易所 组织形式： 会员制：目前世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制。 缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报的问题。 会员有自然人会员和法人会员、结算会员与非结算会员等的区分。欧美国家会员以自然人为主，我国只容许境内登记注册的法人才能成为会员。 公司制：由投资者以入股方式组建并设置场所和设施，经营交易市场的股份有限公司，是以营利为目的的法人。 它不参与合约标的的买卖，但按规定对参与交易者收取交易费用。 期货交易所 期货交易所： 会员制和公司制期货交易所的主要区别 是否以营利为目标：会员制系非营利、公司制系营利； 使用法律不同：会员制适用民法、公司制适用公司法； 决策机构不同：会员大会-理事会、股东大会-董事会 期货交易所 我国境内期货交易所 境内期货交易所的组织形式 上期所、郑商所、大商所均系会员制交易所；中金所系公司制交易所 四家交易所的总经理均是交易所的法定代表人，总、副总均由证监会任免。 境内期货交易所的会员管理:期货交易所会员应该是在我国境内等级注册的企业法人或其他经纪组织。 期货交易所 我国境内期货交易所 交易所概况 上海期货交易所： 1998年8月由上海金属、粮油和商品三家交易所合并组建、1999年12月正式营运。 主要品种：铜、铝、锌、螺纹钢、线材、天然橡胶、黄金和燃料油 会员制：共有200多家会员，其中期货公司会员占20%以上 期货交易所 我国境内期货交易所 交易所概况 郑州商品交易所： 前身为1990年10月12日成立的粮食批发市场，1993年5月28日正式推出标准化合约。 主要品种：棉花、白糖、精对苯二甲酸(PTA)、菜籽油、小麦、早籼稻 会员制：共有215家会员，其中期货公司会员173家，非期货公司会员42家。 期货交易所 我国境内期货交易所 交易所概况 大连商品交易所： 成立于1993年2月28日。 主要品种：黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯(LLDPE)和聚氯乙烯(PVC) 会员制：共有182家会员。 中国金融期货交易所： 于2006年9月8日成立，由五家交易所共同出资成立，注册资本金5亿元。 主要品种：沪深300股指期货 公司制：共有133家会员。 期货结算机构 期货结算机构 结算是保障期货交易正常运行的重要环节。 期货结算机构 期货结算机构 根据期货结算机构与期货交易所的关系，结算机构的组织方式一般有三种： 作为某一交易所内部机构的结算机构。如美国芝加哥商业交易所，我国期货交易所。 优点：便于交易所全面掌握市场参与者的资金情况； 缺点：不利于提高市场的整体效率。 附属于某一交易所相对独立的结算机构。如美国国际结算公司就同时为纽约期货交易所和费城交易所提供结算服务。 优点：可以保持交易和结算的独立性，防范一些运作不规范的交易所在利益驱动下的违规行为； 缺点：难于协调。 多家交易所共用的的全国性的结算公司。如英国的国际商品结算公司，不仅为英国本土的数家期货交易所提供有关服务，还为英联邦国家和地区的期货交易所提供服务。 期货结算机构 期货结算机构 期货结算制度 分级结算制度：结算机构的会员享有结算服务、非结算机构会员由结算会员负责进行结算 分级结算的层次： 结算机构对结算会员进行结算 结算会员与非结算会员、结算会员与代理客户进行结算 非结算会员与代理客户进行结算 期货结算机构 我国境内期货结算概况 我国境内期货结算机构均是交易所的内部机构，因此交易所还承担了结算机构的三项职能：组织并监督结算和交割，保证合约履行；监督会员的交易行为；监管指定交割仓库 我国境内期货结算制度 全员结算制度：三家商品交易所由于是会员制交易所，期货交易所的会员均为结算机构的会员，不作结算会员和非结算会员之分，所有会员既是交易会员，又是结算会员。 会员分级结算制度：公司制的中金所为会员分级结算制度，会员分为结算会员和非结算会员，结算会员又分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。 期货结算机构 我国境内期货结算概况 实行会员分级结算制度的交易所还需配套建立结算担保金制度 结算担保金以现金形式、由会员以自有资金向期货交易所缴纳，属于结算会员所有。包括基础结算担保金和变动结算