第三章：企业筹资方式重点分析.pptVIP

资金时间价值练习 1．某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，已知银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少？ 　　答案：P＝A×（P/A,I,N）＝1×（P/A,2％,10）＝8.9826 9.某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。 要求计算此人目前应存入多少钱。 解：P=A（P/A，10%，20） =3000*8.514 =25542（元） 谢谢观看 * 练习5(判断题) 银行希望企业借款能一次偿还，这样风险较小( ) 企业希望借款能等额偿还，这样利息支出较低( ) 抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率较低( ) 留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。( ) * 练习6(判断题) 具有收回条款的债券使企业融资具有较大弹性。( ) 补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率( ) 一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。( ) * 单选题(1) 甲公司的信用等级高于乙公司，则( )。 A甲的筹资成本比乙高 B甲的筹资能力比乙强 C甲的债务负担比乙重 D甲的筹资风险比乙大 答案：B * 单选题(2) 某公司以“1／10，N ／30”的信用条件进货一批，其放弃现金折扣的机会成本为( ) 答案：1% ／(1-1%)X360 ／(30-10)=18.18% * 二，发行债券 1，基本要素： (面值、期限、利率、价格) 2，种类 (1)有无担保抵押分： 信用债券——限制条件：反抵押条款 抵押债券 担保债券 担保人的条件：企业法人；净资产不得低于债券的本息；近三年连续盈利，前景良好；无改组、解散、重大诉讼。 * 二，发行债券 2，种类 (2)是否记名：记名、无记名 (3)其他分类： 可转换债券(转为普通股) 无息债券(折价发行) 浮动利率债券(通胀) 收益债券(无利不分，获利时累计付息) 其他 * 二，发行债券 3，发行 (1)发行条件(经济法的主要内容) (2)发行价格(未来现金流入的现值) 每年付息，到期还本 发行价：利息(年金现值)+本金(复利现值) 到期一次还本付息 到期值的现值(复利现值) * 式中：n——债券期限 t-——付息期数 债券发行价格的计算公式 即： * 案例 例1，A公司发行5年债券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次； 问：1)当市场利率4%时，债券的发行价为多少？ 2)当市场利率6%时，债券的发行价为多少？ 解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445 2)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579 * ［例］某电脑公司发行面值为1000元，利息率为10%， 期限为10年的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现分如下三种情况加以说明。 * 第一，资金市场上的利率为10% 1000×10%×(P/A,10%,10)＋1000×(P/F,10%,10) ＝100×6.145＋1000×0.3855＝1000(元) 第二，资金市场上的利率上升为12% 1000×10%×(P/A,12%,10)＋1000×(P/F,12%,10) ＝100×5.6502＋1000×0.3186＝883.62(元) 第三，资金市场上的利率下降为8% 1000×10%×(P/A,8%,10)＋1000×(P/F,8%,10) ＝100×6.7101＋1000×0.4632＝1134.21(元) * 二，发行债券 票面利率大于市场利率，溢价发行 票面利率等于市场利率，平价发行 票面利率小于市场利率，折价发行 * 二，发行债券 4，偿还 (1)偿还时间 1，提前偿还： 2，分批偿还：发行费用高，便于发行 3，一次偿还 契约中有规定的条款 价格高于面值 资金有余；融资有较大弹性 * 二，发行债券 4，偿还 (2)偿还形式 现金、用新债换旧债、债转股 * 二，发行债券 5、优缺点 优点：成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用 缺点：风险大，限制多，筹资额有限 * 三，融资租赁 1，特点 2，形式(三种) (1)售后租回 (2)直接租赁 (3)杠杆租赁 * 三，融资租赁 出租人(租赁公司) 贷款人 承租人 借款 制造商 建造 交付 * 涉及当事人：出租人、承租人、贷款人 对出租人来说与其他租赁有何区