5不同条件下多方案的经济效果评价要点.pptVIP

5 不同条件下多方案的经济效果评价 例 甲、乙各有资金3000元，分别面临下述投资决策问题。如果资金不用于投资，备选方案是资金闲置，无收益。请问甲乙二人应如何决策？ 在进行投资方案选择时，不给定以下条件就无法得到正确的结论。 全部可能的方案（投资机会）。是否只有这几个方案？有无其他投资途径？剩余资金是闲置还是有其他应用途径？ 方案类型（方案间相互关系）。各方案是只能取其中一个？还是各方案同时都可以取？方案间关系应明确。 资金的制约条件。项目的资金来源是自有还是贷款? 资金利率、限额是多少？ 基准收益率。该值反映了投资者对投资机会应该达到的收益率的要求。 进行投资方案的比较和选择，首先应明确投资方案之间的相互关系，然后才能考虑用适宜的评价指标和方法进行方案的比较。 根据方案间的关系，可以将其分为互斥方案、独立方案和混合方案等。 （1）互斥方案 各方案之间具有排他性，进行方案比选时，在多个备选方案中只能选择一个投资方案，其余方案均必须放弃。 按资金的来源大致可分为两种：自有资金和借贷资金。 用自有资金进行投资，就意味着失去了进行其他投资时所能获得的收益（机会成本）；用借贷资金进行投资，就必须在一定期间内偿还，并要支付利息。 在进行方案分析时，必须搞清资金的来源、限额和利率是多少。 5.2 互斥方案的经济评价方法 5.2.1 寿命期相同互斥方案的经济评价方法 5.2.2 寿命期不同互斥方案的经济评价方法 5.2.1 寿命期相同互斥方案的经济评价方法 计算各方案的财务净现值（NPV) ，首先剔除NPV ＜0的方案，然后，根据财务净现值大小，取各方案中财务净现值最大者为最优方案。 事实上，当基准收益率一定，各方案寿命期相同时，净现值法(NPV)、净年值法(AW)、净将来值(NFV)三种尺度判定的结论肯定是一致的。计算时采用任何一种方法即可。通常多采用净现值法。 在项目经济评价中经常会遇到这种情况： 参加评选的方案所产生的效益无法或难以用货币计算，比如一些教育、环保等项目； 参加评选的项目效益相同或效益基本相同。 此时，可假设各方案收益相同，而对各方案的费用进行比较，以参选方案中费用最小者为最优方案。这种评价方法称为最小费用法。最小费用法包括费用现值法和费用年值法。 最小费用法的具体做法是计算各比较方案的费用现值（PC）或等额费用年值（AC），以其较低的方案作为最优方案。 某建设项目，有两个技术方案，寿命均为60年，方案A工程总造价6000万元，年运行费160万元，部分设施及建筑装修每20年更新一次，每次需600万元，其它设备30年更新一次，每次800万元；方案B工程总造价7800万元，年运行费120万元，部分设施及建筑装修每10年更新一次，每次需250万元，其它设备15年更新一次，每次400万元；基准收益率12%，请进行方案选择。 假定两个技术方案的技术功能效果相同。 PC(A)=6000+ 160 (P/A,12%,60) + 600 (P/F,12%,20) + 600 (P/F,12%,40) + 800 (P/F,12%,30) =7427.2万元 PC(B)=7800+ 120 (P/A,12%,60) + 250 (P/F,12%,10) + 250 (P/F,12%,20) + 250 (P/F,12%,30) + 250 (P/F,12%,40) + 250 (P/F,12%,50) + 400 (P/F,12%,15) + 400 (P/F,12%,30) + 400 (P/F,12%,45) = 9006.1万元 PC(A)＜PC(B)，选择A方案 ①将各方案按投资额大小，从小到大顺序排列。 ②计算追加现金流量。 [(CI-CO)2- (CI-CO)1]t，并绘制现金流量图。 ③计算追加投资内部收益率（ΔIRR）。即上述增量现金流量的内部收益率，即ΔIRR。 ④方案选择。如ΔIRR≥ic（基准收益率），则说明初始投资较大的方案2较优；如ΔIRRic（基准收益率），则投资较小的方案1较优。 ⑤计算方案3与④中所选出的较优方案的增量现金流量，重复③④，直至从所有备选方案找出最优方案。 解：（1）净现值法 （2）净年值法 （3）内部收益率 IRRA＝25.0% IRRB＝19.9% IRRC＝21.9% （4）结果分析 从净现值对比， 净年值对比， 即方案C的总投资1亿元中有5000万元的内部收益率与方案A相同，都达到了25%，另有5000万元收益率则