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2.期货 套利 * 致谢！：黑体72号加粗 申银万国期货 王颖梁 二O一三年六月 期货 基础、套利和程序化 * 期货市场 运行情况 期货市场 运行情况 中国期货业协会最新统计资料表明，单边计算，2012年全国期货市场累计成交量为14.5亿手，累计成交额为171万亿元，同比分别增长37.6%和24.44%。日均成交额为7800亿。 在四大期货交易市场中，中国金融期货交易所成交金额最大，占总成交金额四成多。统计显示，中金所全年累计成交量为10.5亿手，累计成交额为75.81万亿元，同比分别增长108.41%和73.29%，分别占全国市场7.24%和44.32%。日均成交额为3400亿。 2012年沪深两市股票和基金交易额为32.28万亿元，较2011年同比减少24.58%，股票日均成交额为1250亿元。 股指期货 运行情况 第一部分 期货 基础 1.期货 基础 1.期货 基础 股指期货具有目前传统股票所没有的3大优势 1）做空； 2）T+0； 3）保证金。 做自己力所能及的事 可以适当使用或不使用保证金交易 1.期货 基础 1，买个股空股指期货 买入江西铜业100万，卖出股指期货100万1手保证金20万。 2，买行业空股指期货 买入水泥板块200万，卖出股指期货100万1手保证金20万。 3，做空股票 买入299个股票，卖出股指期货 买入10大行业中的9个行业龙头股，卖出股指期货 4，没有股票，买股指期货 1.期货 基础 1.期货 基础 【案例2-1】 当前期货市场螺纹钢合约的价格也为4000元/吨，某投资者想要买入一手（10吨）螺纹钢期货合约，其所需资金即为：期货合约价格*交易单位*保证金比例。以10%保证金比例计算，该客户买入一手螺纹钢期货合约需要资金： 期货10吨：4000元/吨*1手*10吨/手*10%=4000元。 1.期货 基础 对于螺纹钢的现货而言，如果价格上涨或下跌10元，那么螺纹钢现货持有企业的盈利或亏损是现货的变动价乘以螺纹钢现货的数量。 【案例2-5】 某日螺纹钢现货价格从4800元上涨到4810元，某现货商持有螺纹钢现货1万吨，那么该现货商盈利： （4810-4800）元/吨*1万吨=10元*1万吨=10万元； 而如果该日螺纹钢现货价格不涨反跌，从4800元下跌到4790元，某现货商持有螺纹钢现货1万吨，那么该现货商将损失： （4800-4790）元/吨*1万吨=10元*1万吨=10万元。 1.期货 基础 生铁每吨制造成本＝(1.6×铁矿石+0.45×焦炭)/0.9 粗钢每吨制造成本＝(0.96×生铁+0.15×废钢)/0.82 1.期货 基础 1.期货 基础 1、企业担心价格上涨，可以买入保值规避风险 买入套期保值又称多头套保，是指螺纹钢中间贸易商或者 下游钢材消费企业（如建筑公司）先在期货市场购入期货，用 期货市场多头规避现货价格上涨的风险。买入套期保值是需要 现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。 1.期货 基础 案例1: 2010 年12 月初螺纹钢现货市场价格为4600 元/ 吨，某建筑企业 担心未来价格继续上涨，决定通过多头套保规避风险。 1.期货 基础 2、企业担心价格下跌，可以卖出保值规避风险 卖出套期保值又称空头套保，是指上游钢厂或螺纹钢中间 贸易商先在期货市场卖出期货，用期货市场空头规避现货价格 下跌的风险。卖出套期保值是防止货物生产过程中或货物购进 而未卖出时担心价格下跌的投资者常用的保值方法。 1.期货 基础 案例2： 2010 年9 月初螺纹钢现货价格为4300 元/ 吨，某钢厂担心未来 因为市场产能过剩导致价格下跌，决定通过卖期保值规避风险。 1.期货 基础 套保企业只能向远月合约移仓吗？ 1.期货 基础 企业灵活应用期货工具——提升综合实力 一、涉钢企业如何借鉴期货市场安排生产计划？ 二、企业资金出现短缺怎么办？ 三、企业如何利用期货市场降低财务成本？ 四、企业如何利用期货有效管理库存？ 五、如何利用期货交割库扩大企业销售半径？ 六、如何保障企业获得高质量的钢材？ 七、如何利用钢材期货打造良好企业形象？ 八、小型企业如何利用钢材期货快速成长？ 。 第二部分 期货 套利 2.期货 套利 套利交易有如下四种方式： 1、期现套利； 2、跨期套利； 3、跨品种套利； 4、跨市场套利； 在趋势中，单边投机的收益不是更大吗？还有什么必要做套利呢？ 套利交易相对投机交易最大的优势就是有优越的“风险收益比”。 2.期货 套利 当价差位于持仓成本上、下边界之间时，投资是无利润的甚至亏损，投资者是没有动力去进行套