2资金时间价值分析报告.ppt

2.1 资金时间价值概述 　　货币的作用体现在流通中，货币作为社会生产资金参与再生产的过程中即会得到增值、带来利润。 　　我们常说的“时间就是金钱”，是指资金在生产经营及其循环、周转过程中，随着时间的变化而产生的增值。 　　资金的时间价值，是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。 　　资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，资金之所以具有时间价值，概括地讲，是基于以下两个原因： 　　（1）从社会再生产的过程来讲，对于投资者或生产者，其当前拥有的资金能够立即用于投资并在将来获取利润，而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资，因此也就无法得到相应的收益。  2.1.2 单利与复利 　　利息和利率是衡量资金时间价值的尺度，故计算资金的时间价值即是计算利息的方法。 　　利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时，就需要考虑“单利”与“复利”的问题。复利是相对单利而言的，是以单利为基础来进行计算的。 2.1.3.3 连续复利 我们知道，同样的年名义利率，计息周期数越多，计息的时间单位越小，则实际利率越高。当计息周期数m无穷大时，我们称之为连续计息，这时的利率称为连续复利。连续复利怎么计算呢？ 2.2.2 现金流量的构成 1.期初现金流量。通常是指项目的期初投资。包括固定资产投资；固定资产的购入和制造、运输成本和安装成本；流动资产投资；其他投资费用；与长期投资有关的职业培训费、谈判费、注册费等。 2.营业现金流量。指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金的流入和流出的数量。例如，现金流入有产品销售收入、劳务收入；现金流出有员工的工资、奖金、福利津贴；材料、燃料、低值易耗品等，缴纳各种税金等等。 3.终结现金流量。即期末现金流量。投资项目终结时所发生的现金流量，主要包括固定资产残值回收、流动资金回收，原有垫支在各种流动资产上资金的回收。 2.3 资金等值计算 　　“等值”是指在时间因素的作用下，在不同的时间点上绝对值不等的资金而具有相同的价值。 　　利用等值的概念，可以把在一个（或一系列）时间点发生的资金金额换算成另一个（或一系列）时间点的等值的资金金额，这样的一个转换过程就称为资金的等值计算。 　　资金等值的特点是，在利率大于零的条件下，资金的数额相等，发生的时间不同，其价值肯定不等；资金的数额不等，发生的时间也不同，其价值却可能相等。 　　决定资金等值的因素是：①资金数额；②金额发生的时间；③利率。 F= 可见等差序列现金流的终值F取决于G、i、n的大小。 其中被称为等差序列现金流量的终值系数， 记做（F/G,i,n）。 等差序列现金流量的现值： P=F* = = 其中， 被称为等差序列现金流量的现值系数，记做（P/G,i,n）。 图2.15.1 等差序列现金流的现金流量图 图2.13 年金现值公式现金流量图 图2.14 已知年金求现值现金流量图 　　等差序列现金流的现金流量图如图2.15.1所示。 　 等差序列现金流量的通用公式： At=(t-1)G t=1,2,3…,n At——第t期期末的现金流量 t——时点 G——等差额 等差序列现金流量的n年末的终值为多少？ 2.3.3.3 等差序列现金流的公式 公式2 减公式1 F*(1+i)-F=F*i= = = 公式2 F*(1+i)= = = 所以 = F 公式1 　　所谓现金流量图，就是一种描述现金流量作为时间函数的图形，即把项目经济系统的资金流量绘入一时间坐标图中，表示出各项资金流入、流出与相应的对应关系，它能表示资金在不同时间点上流入与流出的情况。 　　现金流量图包括三大要素：大小、流向、时间点。其中，大小表示资金数额，流向指项目的现金流入或流出，时间点指现金流入或流出所发生的时间。 现金流量图的一般表现形式如图2.1所示。 2.2.4 现金流量图 图2.1 现金流量图 2.3.1 资金等值的概念 2.3.2 计算资金时间价值的几个基本概念 (1) 利率（折现率）i 　　在技术经济分析中，把根据未来的现金流量求现在的现金流量时所使用的利率称为折现率。本书中利率和折现率一般不加以区分，均用i来表示，并且i一般指年利率（年折