发挥市场的决定性作用 推动中国经济转型升级.pptxVIP

中国证券监督管理委员会 祁斌 清华大学 2014年4月16日 改革之年：资本市场的改革与创新 1 提要 资本市场改革创新重点领域 2 大国的兴起与衰落 3 I. 近期资本市场热点问题 全球互联网金融的发展与监管 1 沪港通：一小步背后的一大步 2 交易所竞争：纳斯达克与纽交所 3 我国股市与经济增长背离与否 4 全球互联网金融的发展与监管 1 为什么美国没有互联网金融？ 为什么华尔街没有被互联网金融取代？ 为什么中国互联网金融出现了井喷式发展 对中国金融业和资本市场的影响 余额宝开启中国的“互联网金融”时代 成立：2013年6月13日 规模：至4月15日，超过5600亿元，用户数超过1亿 自成立以来平均年化收益率：5.23%，活期存款为0.35% 8个月成为全球第4大货币市场基金 什么是互联网金融？ P2P的借贷方遍布全国 投资者平均年龄35岁，6成业务在手机上完成 人均投资25万元 单个项目借款平均5万元 预计2014年规模达到150亿 美国的“互联网金融” 传统银行业 自发结合互联网 基础强大 通过移动支付提高了覆盖率 货币市场基金 互联网使货币市场基金更为普及，但网络并未带来行业爆炸性的增长 纯网络银行 95年成立的SFNB受老牌银行冲击最终被收购 网络经纪商 E-Trade低佣金 Charles Schwab附咨询服务 美林 全服务高佣金 P2P、众筹 受SEC监管，刚刚起步 日本、英国、法国、德国的“互联网金融” 互联网企业主导2012年其银行、券商、信托收入17亿美元 P2P的发源地 代表Zopa上利率低者竞标获胜，已贷出5.1亿英镑 第三方支付大战 PayPal 48% vs 巴黎银行、兴业银行、邮政银行联盟 P2P信用风险分担 同类贷款人出资成立资金池分担损失，众筹刚刚起步 互联网用户数比肩大型银行 46.1% vs 13.1% 2013年在线支付： 利率升高催生余额宝等普惠金融产品的出现 淘宝注册用户超5亿 QQ月活跃用户8.2亿 电子银行用户3.5亿 ： 贴吧功能注册用户超6亿 百度指数：“互联网金融”概念的出现 关键词：互联网金融 6月钱荒 百度指数 利率中枢从此抬升 峰值11.0% 互联网金融的发展趋势与监管 为什么华尔街没有被互联网金融取代？ 金融机构与互联网的主动结合，竞争使然 金融机构的服务与附加值 机构客户为主 为什么中国互联网金融出现了井喷式发展 金融服务的缺失与落后 互联网与移动互联网的跨越式发展 平民文化的崛起 对中国金融业和资本市场的影响 总体：互联网精神，增加竞争，改进服务，完善监管 银行业与证券业 互联网金融监管：鼓励规范发展而非阻碍其发展 三种模式的竞争：金融机构互联网化，互联网企业做金融， 互联网企业与金融机构的并购 互联网与金融的联姻 2013年10月，阿里巴巴11.8亿控股天弘基金51%股权 2013年12月，腾讯战略投资第三方财富管理公司好买财富 2014年4月，阿里巴巴32.9亿收购金融IT服务商恒生电子 2013年11月，阿里巴巴、腾讯、平安集团共建首家网络保险公司众安保险 2013年10月，百度与华夏基金联手推出理财产品“百发” 2014年4月，网易与华泰证券签署战略合作协议建立互联网金融平台 沪港通：一小步背后的一大步 2 沪港通：沪港股票市场交易互联互通机制试点 沪港通制度安排 投资标的：沪、港大中型股指成份股，A+H股公司股票 内地：机构和净资产不低于人民币50万元的个人 总量管理和每日额度控制过境资金流 适用的交易及上市规则不变 中国结算和香港结算跨境直连结算 沪港通的影响 进一步推动人民币国际化 增强香港和上海两地市场的活力 加快内地市场的改革步伐，倒逼市场制度安排一致性，内地资本市场迈出了稳健的国际化步伐 促进香港内地资本市场的融合，形成更深更大更稳定的市场 走向沪深港台大中华交易平台，形成世界金融一极 为什么能够平稳推出？ 制度变化最小，增量变革 宏观意义 重估两地股票差价，有利于蓝筹股价值回归 为券商带来增量经纪业务收入 为境内投资者开通投资于国际公司的渠道 为境外个人投资者开通直接投资于内地市场的渠道 微观影响 纽交所和纳斯达克的前生今世 纽交所：始于《梧桐树协议》 纳斯达克：始于路边马车上的交易 纳斯达克与纽交所的竞争和内部自主分层 纳斯达克与纽交所对上市资源的争夺 纽交所：1792年梧桐树协议，专 注于代表美国传统经济 的蓝筹公司，长期居于 绝对垄断地位 纳斯达克：2006年建立全球精选市场，按照市值大小等指标形成全 球精选市场、全球市场、资本市场三个板块 纽交所： 2005年竞争无锡尚德，进军高科技公司，近年的高科技 公司上市方面超过了纳斯达克，按照市值大小等指标内部设 立