第四章跨国金融机构解析.pptVIP

本章主要内容 跨国金融机构的特殊性 一、跨国银行 一、跨国银行 一、跨国银行 一、跨国银行 一、跨国银行 一、跨国银行 一、跨国银行 一、跨国银行 二、跨国投资银行 二、跨国投资银行 二、跨国投资银行 二、跨国投资银行 二、跨国投资银行 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 三、共同基金 四、对冲基金 四、对冲基金 四、对冲基金 四、对冲基金 四、对冲基金 四、对冲基金 四、对冲基金 五、其他金融机构 （二）主要类型 按投资策略一般分为三大类： 1.相对价值型 2.事件导向型 3.纯粹投机型 （二）主要类型 1.相对价值型：主要可以分成三类，即可转换套利型、固定收入套利型和权益市场中性型，它们主要利用各种资产之间价格差异来套利。 （1）可转换套利型：基金管理者在市场上寻找锁定他们认为价值被低估的可转换债券、股票等资产，这些资产可以在一定条件下转换成普通股票，因此，他们可以通过转换获利。 （2）固定收入套利型：基金管理者利用复杂的数学模型来确定具有关联的固定收入证券之间的价格差异，最主要的固定收入证券为国库券。利用这些有关联的证券之间的利率差异进行套利。 （3）权益市场中性型：寻找市场上资产之间价格的细微差异来进行套利，它们平衡地买进卖出相关资产，以抵消市场风险，只赚取细微的差价，由于交易规模大，这些基金仍然可以获得可观的绝对利润。 （二）主要类型 2.事件导向型：主要可以分为两大类，即风险套利型和不良资产型。这类基金的主要策略是分析重大或突发事件对于资产价值的影响并从中获利，比较常见的事件包括：公司重组，公司间并购，公司清盘、破产，或其他有影响的举动(公司分拆，股票回购等)。 （1）风险套利型：着眼于公司的合并及敌意收购，买进被并购公司的股票同时卖出发动并购公司的股票，因为被并购公司的股票会上涨而发动并购公司的股票会下跌。 （2）不良资产型：着眼于购人处于困境公司的资产，这些公司由于种种原因面临融资或运营困境，对冲基金通过评估选择一些有复苏可能的公司，并以极低的价格购买这些公司的资产或债权，希望将来获利，其他投资者由于受法规约束或者根本不了解、不愿意投资于这些不良资产而丧失获利机会。 （二）主要类型 3.投机型：主要可以分为五大类，即宏观基金、卖空基金、多头基金、新兴市场基金和买卖型基金。这类基金通过对市场走势的预判进行市场投机活动，因而具有很高的风险，它们已经完全放弃了风险对冲的基本原则，一味追求高额回报。 （1）宏观基金：根据过去股价、外汇、利率的变动及其他宏观政治经济信息，判断今后全球或某一地区经济形势的变化，挖掘潜在的获利机会。 （2）卖空基金：这类基金纯粹卖空他们判断为“价值高估”的证券，以期在将来以更低的价格购回还给经纪人，基金的利润来自所卖空的证券价值在将来下跌所带来的利差，同时他们还可以获得卖空所得资金的利息。 （3）多头基金：同卖空基金刚好相反，多头基金只买入他们判断为“价值被低估”的证券，他们认为这些证券在未来将升值。 二零零二年十二月 海通証券 研讨会：评价公司是否能成功上市的前期财务调查工作 * 第四章 跨国金融机构 1.跨国银行 2. 跨国投资银行 3. 共同基金 4. 对冲基金 5. 其他跨国金融机构 从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即金融行业的跨国公司，因此，也属于国际直接投资的主体。 多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者，因此，也属于国际间接投资的主体。 跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国际投资的发展发挥重要作用。 （一）内涵 1. 定义：跨国银行是指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现其全球性经营战略目标的超级银行。 （一）内涵 2. 性质： （1）跨国银行具有派生性：跨国银行是国内银行对外扩展的产物，因而它首先具有商业银行的基本属性和功能。 （2）跨国银行的机构设置具有超国界性：联合国跨国公司中心认为，只有在至少5个国家或地区设有分行或附属机构的银行才能算作是跨国银行。 （3）跨国银行的国际业务经营具有非本土性：跨国银行从事国际业务经营，主要通过其海外分支机构直接出现在当地市场或国际市场上进行，而且业务范围往往包括一些在本国国内被限制的项目。 （4）跨国银行的战略制定具有全球性 （二）产生与发展 1. 萌芽产生阶段（15世纪至20世纪初） 2. 逐步形成阶段（20世纪20年代至60年代） 3. 迅速发展阶段（20世纪60年代至80年代） 4. 调整重组阶段（20世纪90年代初至90年代中期） （二）产生与发展 5. 创新发展阶段（20世纪90年代中期至今） （1）国际银