当代国际货币制度的发展与金融全球化要点解读.pptVIP

金融风险 金融风险通常由宏观金融风险和微观金融风险这两个不同层次构成。 宏观金融风险是指一国或一个地区发生各种金融危机的风险，如爆发银行危机、债务危机、货币危机、股市危机及债市危机等风险。 微观金融风险则是指某个或某些金融机构所发生的风险，如经营管理风险以及亏损或破产风险。 * 金融自由化与金融风险 第一，金融自由化的发展使原本独立运行的一国金融逐渐融入到全球金融之中，各国的金融市场也因此而成为全球金融市场的一个有机组成部分。 第二，金融创新的发展最终将各国的金融市场真正联结在一起，从根本上改变了全球金融运作的基础。 在这种情况下，一国政府尤其是某个大国政府的货币金融政策的变化，常常会通过一体化的金融市场，迅速地传递到其他国家，从而产生巨大的国际影响。 * 国际金融监管的发展 1．前两个巴塞尔协议的主要内容及其缺陷 2．第三个巴塞尔协议的主要内容及其补充 * 离岸金融的兴衰 所谓离岸金融，是指发生在某国但却与该国货币和金融制度没有联系，且不受该国金融法规约束的资金融通活动。 既是各国资金突破阻碍资金跨国流动的藩篱的一种国际金融创新，又是金融资本通过这种国际金融创新在全球范围内追求超额利润的举措。 从70年代起，这种离岸金融中心逐渐从欧洲地区向世界各地扩展。自20世纪70年代中期以来，离岸金融的发展呈递减趋势。 * 金融衍生产品市场的产生和发展 美国芝加哥商品交易所于1972年5月16日首次推出包括7种货币在内的外汇期货。 又于1975年首次推出联邦政府全国抵押贷款协会存单（GNMACARS）利率合约和财政部短期债券利率的期货合约（T-Bills Future）这两种利率期货。 1973年，美国费城证券交易所首次推出外汇（货币）期权交易。 1981年，货币互换（Currency Swap）首次出现在场外交易市场（OTC）。 * 发达国家对新兴市场国家金融部门投资的增长 进入21世纪以来全球主权财富基金的发展 * 金融全球化对全球经济的正面影响 获得国际资本，以弥补其国内投资和对外贸易两个缺口； 各国的投资者可以突破民族国家疆界的限制，在全球各地寻求高收益投资的机会； 促进了各国金融机构服务质量的提高和经营成本的降低，也推动了各类国家金融体制的改革和金融结构的调整，从而促进了其经济的更快发展； * 金融全球化的负面影响 在金融全球化时代，由于各国的利率、汇率以及股市紧密关联，一国的经济、金融运行将受到全球金融市场的影响；特别是一国的经济、金融形势的动荡，在许多情况下都会通过全球金融市场迅速传递到其他国家，从而演化为全球性的金融危机。 * 第三节 金融全球化进程中的金融区域化 一、最优货币区理论与欧元的产生 二、美元化的发展 三、亚洲货币合作的发展 * （一） 最优通货区的概念 最优通货区(Optimal currency area theory)(的概念最早由蒙代尔和麦金农于20世纪60年代提出，后经许多经济学家发展而日益成熟与完善。 最优通 货区是指这样一组国家，他们的货币永久性的锁定固定平价，并且这还是一种最优安排。因此它们的货币必须对其他国家共同浮动。 显然，一国不同地区是最优通货区。 一、最优货币区理论与欧元的产生 （一） 最优通货区的概念 通货区：区域货币合作的最高形式。具有5个基本特征： ?成员国货币间的名义汇率是固定的 ?具有一种占主导地位的货币作为成员国货币汇率确定的共同基础 ?主导货币与成员国货币间具有充分的可自由兑换性 ?存在着一个负责协调与监管的超国家的权力机构 ?成员国的货币政策主权受到削弱，其中包括发钞权 一、最优货币区理论与欧元的产生 （二） 最优通货区的理论分析 1.传统的最优通货区理论：单一指标分析 ?要素流动性标准 ——1961年由罗伯特.蒙代尔提出。认为：要在几个国家之间保持固定汇率并保持物价稳定和充分就业，就必须有一个调节需求转移和国际收支的机制，即生产要素的高度流动。 ?2. 经济开放性标准 ——1963年由罗纳德.麦金农提出。认为应以经济的高度开放性作为确定适度通货区的标准。 社会总产品分为：可贸易商品与不可贸易商品。可贸易商品比重越大——经济开放度越高； 对于一个开放度较高的小国而言，如果汇率浮动，则对其国内的物价会产生剧烈影响，对经济增长十分不利；因此，实行相对稳定的汇率对于小国来说，是一个好的选择。 ————小国应该加入通货区。 ?3. 产品多样化标准 ——1969年又彼德.凯南提出。认为：产品多样化程度越低的国家，越应该加入通货区。 认为：国际收支的失衡，主要是因为宏观经济的需求波动引起。 如果产品多样，部分产品的需求转移，不会引发严重的国际收支困难，汇率也不需大幅波动；