货币金融学精要.ppt

2-* 第二章金融体系概览 本章学习目标 为了研究金融市场和金融中介机构在整体经济中发挥的作用，我们需要了解它们的基本结构和运行方式。在本章中，我们将会介绍主要的金融中介机构、金融市场中交易的主要金融工具以及金融市场的监管机制。 2.1 金融市场的功能 金融市场的基本功能是向居民、企业和政府提供资金融通服务，将资金从收大于支而拥有盈余的的经济体那里转移到收小于支出现短缺的经济主体手中。 图2-1 通过金融体系实现的资金流动 2.2 金融市场的结构 按契约的性质 按在发行和交易中的地位 按金融工具交易的地点和场所 按所交易金融工具期限长短 债务市场 一级市场 场内交易 市场 货币市场 股权市场 二级市场 场外交易 市场 资本市场 一级市场(primary market)是筹集资金的公司或者政府机构将其新发行的证券出售给最初购买者的金融市场。 二级市场(secondary market)是交易已发行证券的金融市场。如纽约证券交易所和纳斯达克。 2.3 金融市场工具 2.3.1货币市场工具 表2-1 主要货币市场工具 工具类型 未偿付余额（10亿美元，年末） 1980 1990 2000 2008 美国国库券 216 527 647 1060 可转让银行定期存单 （大额） 317 543 1053 2385 商业票据 122 557 1619 1732 联邦基金和证券回购协议 64 387.9 768.2 2118.1 美国国库券：由美国政府发行的短期债务工具，为联邦政府提供融资服务。流动性最强，几乎不存在违约风险。 可转让银行定期存单：定期存单(CD)是银行向存款人发行的一种债务工具，它每年支付固定利息，并在到期按照原始购买价格还本。可转让银行定期存单是二级市场上出售的定期存单，是商业银行从公司、货币共同基金、慈善机构和政府机构获取资金的极其重要的渠道。 商业票据：由大型银行和著名企业发行的短期债务工具。 回购协议：实际上是一种短期贷款（其期限通常短于两周）。 联邦基金：在联邦储备体系中拥有存款的银行之间的隔夜贷款。高联邦基金利率说明银行资金紧张，低联邦基金利率则表示银行信贷需求不旺。 华尔街日报 工具类型 未偿付余额（10亿美元） 1980 1990 2000 2008 公司股票（市值） 1601 4146 17627 19648 住房抵押贷款 1106 2886 5436 12033 公司债券 366 1008 2230 3703 美国政府债券 （长期证券的市场价值） 407 1653 2184 3621 美国政府机构证券 193 435 1616 8073 州和地方政府债券 310 870 1192 2225 银行商业贷款 459 818 1091 1605 消费贷款 355 813 536 871 商业和农业贷款 352 829 1214 2526 表2-2 主要资本市场工具 股票：对公司净收益和资产的权益求偿权。 抵押贷款：是向购买房屋、土地或者其他不动产的居民或者企业提供的贷款，这些不动产或者土地本身充当贷款抵押品。 公司债券：信用评级结果优异的公司发行的长期债券。 美国政府债券：由美国财政部发行的、为联邦政府赤字提供融资的长期债务工具。资本市场中流动性最强的证券。 美国政府机构债券：由政府全国抵押贷款协会、联邦农场信贷银行以及田纳西流域管理局等各种不同政府机构发行的长期债券。 州和地方政府债券：也被称为市政债券，是由州和地方政府发行的，为建设学校、公路以及其他大型工程融资的长期债务工具。 2.4 金融市场的国际化 外国债券：在境外发行并以发行国的货币计价的债券。 欧洲债券：以发行国以外的货币计价的债券。 欧洲货币：存放在货币发行国境外银行之中的外汇存款 欧洲美元：最主要的欧洲货币，存放在美国境外的外国银行或美国银行境外分支机构里的美元存款。 世界股票市场：金融新闻解读：股票市场及指数 2.5 金融中介机构的功能：间接融资 如图2-1所示，资金可以沿上方的路线从贷款者流向借款者，这一过程被称为间接融资。 a.降低交易成本，实现规模经济 b.有助于降低投资者面临的风险 c.解决信息不对称问题 （交易发生前）逆向选择 （交易发生后）道德风险 2.6 金融中介机构的类型 表2-3 金融中介机构主要的资产和负债 金融中介机构可以分为三类：存款机构（银行）、契约型储蓄机构以及投资中介机构。表2-3描述了这三类金融中介机构的主要负债(资金来源)和资产(资金运用)。表2-4介绍美国金融中介机构的相对规模，它列示的是1980年、1990年、2000年和2008年年末的资产总额。 表2-4 主要金融机构及其资产总额 2.7 金融体系的监管 表2-5 美国金融体系中的主要监管机构 政府对金融