财务管理第二章概要.ppt

2、系统风险——不可分散风险 （1）含义：指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。如：国家税法的变化、通货膨胀、利率等。 但是这种风险对不同的企业也有不同的影响。 （2）系统风险的衡量：β β=1,整体的证券市场系数，该种股票的风险情况与整个证券市场的风险一致； β＜1，该种股票的风险程度小于整个证券市场的风险； β＞1，该种股票的风险程度大。于整个证券市场的风险 思考： β＝0.5, β=2分别表示的风险程度是？？ 部分公司的β系数 公司 β系数 沃尔玛 0.842 通用汽车 1.170 微软 1.725 IBM 1.484 戴尔电脑 1.35 3、证券组合的风险衡量 证券组合的β系数是单个证券β系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比重。 一个股票的风险由两部分组成：系统风险与非系统风险。 非系统风险可以通过证券组合来消减。（在一个较大的投资组合中几乎不存在非系统风险的影响） 系统风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合来消除，是通过β系数来测量。 （三）证券投资组合的风险收益 1、投资组合风险收益的特点：要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。 例1：华新公司持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为2.0,1.0,0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60％，3