财务与三友会计名著译丛长期偿债能力概要.ppt

7.1.1 利息保障倍数 利息保障倍数比率，是以收益表来考察企业长期偿债能力的指标。如果利息保障倍数是充足的，那么，企业不能偿还其利息债务的风险就很小。如果企业能够很好地偿还利息债务，它就应该能够在本金到期时重新得到融资。 实际上，企业如果利息费用偿还保持良好的记录，那么，它可能将永远不需要资金偿还本金。每年都有较高的、稳定的利息偿还能力，表明偿还利息的记录良好。而利息偿还能力低而且不稳定，则表明偿还利息的记录不佳。 保持良好记录的企业能够取得与股东权益相比相对较高比例的债务，同时，可以以比较优惠的利率得到资金。 公用事业公司通常属于这类企业。相对于股东权益，这类企业具有较高的债务结构。之所以能做到这点是因为它们多年来偿还利息的记录较佳，而且较稳定。这种稳定带来了行业稳定的利润和稳定的需求。在20世纪70年代、80年代和90年代，由于利率的增长赶不上通货膨胀的速度，公用事业的利润经历了一段严格的管制。 此外，需求量也不像前些年那样可以预测。利润的管制和需求的不稳定，相对于对其他企业的投资，投资者对公用事业的投资所要求的利率比过去高得多。 企业为了获得资金而发生债务，其利率必须低于运用这些资金所获得的收益率。这就是所谓举债经营或杠杠经营。利率较高，公司以举债资金所得的收益不足以偿还举债所应付的利息费用的风险就增大。 利