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净现值指数排序法 1）本例只有期初投资，则净现值指数直接等于净现值除以投资额。 2）对净现值率排序，按排序累计投资额和净现值 3）资金限额700万元，选择F、H、G、A、D 方案 F H G A D B C E INPV 0.342 0.200 0.177 0.130 0.130 0.055 0.017 0.009 投资额 80 80 120 100 120 150 100 140 Σ投资额 80 160 280 380 500 760 980 1120 NPV 27.35 16.05 21.25 13 15.6 8.2 1.7 1.25 ΣNPV 27.35 43.4 65.65 77.65 93.25 101.15 103.15 104.4 枚举法 例2：现有A、B、C三个方案，资金限额不超过250万元，各组合方案的投资和净年值如表所示，试评价选择方案（i0＝10%）？ 方案 0年 净年值/万元 A/万元 -100 30 B/万元 -70 27 C/万元 -120 32 枚举法 现有A、B、C三个方案，资金限额不超过250万元，各组合方案的投资和净年值如表所示，试评价选择方案（i0＝10%）？ 方案 0年 净年值/万元 方案 0年 净年值/万元 A/万元 -100 30 （A＋B）/万元 -170 57 B/万元 -70 27 （B＋C）/万元 -190 59 C/万元 -120 32 （A＋C）/万元 -220 62 （A+B+C）万元 -290 89 3.4 寿命周期不等的方案比选 例1. 现有A、B两个方案，寿命分别为6年和9年，各年的净现金流量如表所示，试评价选择方案（i0＝10%）？ 方案 0年 年净现金流/万元 残值/万元 寿命/年 A/万元 -10 3 1.5 6 B/万元 -15 4 2 9 1）年值法比选 NAVBNAVA0，方案B优于A 偿债基金公式 资本回收公式 2）净现值比选（最小公倍数） NPVBNPVA0，方案B优于A A与B寿命不等，要使其在时间上可比，可以采用寿命期最小公倍数计算，即对方案重复性假设。 等额支付现值公式 一次支付现值公式 3）研究期法（最小计算期法） 通过对未来市场状况和技术发展前景的预测，直接选择一个适当的计算期作为共同研究期，再计算各方案在该研究期内的净现值，以净现值最大者为最优方案。同时假定寿命期短于此研究期的方案重复实施，并对各方案在分析期末的资产余值进行估算，研究期结束时回收资产余值。 一般选各方案中最短的寿命作为共同研究期。 例3.30 两个工程方案A、B，A方案初始投资2000万元，寿命期为70年，每年净收益500万元，估计期末残值为100万元；B方案初始投资1000万元，寿命期60年，每年净收益200万元，估计期末残值为100万元。若基准折现率为5%，试选择方案。 选择60年为研究期，先对60年末各方案的资产余值进行预测。 A: 70年末残值100万元，以5%的折旧计算，A方案每年折旧额为： 5.4 不确定性分析 建设项目的不确定因素 初始投资； 年收益； 年成本； 项目寿命期； 残值； 贷款利率； 折现率 5.4.2 敏感性分析 敏感性分析是对影响经济效果的各种因素的变化作出估计和预测，并对经济效果的变化作出相应的分析和计算，判断经济因素变化时，经济效果的敏感程度。 主要任务是在多个不确定因素中找出敏感因素，根据敏感因素可能出现的变化范围，确定经济评价指标的变化程度，以提高决策的准确性，评价方案的风险性并选择风险小的方案以提高决策的可靠性。 2. 步骤 分析哪些因素有可能对经济效果产生影响，确定哪些参数为不确定性因素。 选择不确定性因素的可能范围和增减量。如投资变化范围为±20%，选择增减量为5%，即对投资量增加和减少5%，10%，15%，20%情况分别进行分析计算。 选定一种经济指标作敏感性计算，（如内部收益率，净现值等） 根据计算结果绘出敏感性分析图，判断经济决策应如何随之变化。 3. 类型 单因素敏感性分析 每次只考虑一个因素的变动，而假设其他因素保持不变时所进行的敏感性分析。简单方便，但忽略了各因素间的相关关系。 多因素敏感性分析 考虑了因素间的相关性，因而能反映几个因素同时变动对项目产生的综合影响。但分析复杂，通常采用最不利-最有利组合法进行。 例 某项目方案的初始投资400万元，每年效益为91.667万元，每年养护成本为5万元，寿命期为10年，不计残值，基准折现率为10%。对该方案进行敏感性分析。 首先考虑单因素情况，用K表示初始投资，B表示年效益，C表示年成本，则方案的净现值为：