第5章_逆向选择资料精要.ppt

* 5.4.2 信贷市场上的配给制 在r小于 时，利率上升的（直接）收益效用大于（间接）风险效用， 随r的上升而上升，但当r超过 时，利率上升的（间接）风险效用超过（直接）收益效应， 随r的上升而下降，银行期望收益最大化的利率为 。 * 5.4.2 信贷市场上的配给制 假定有连续多个投资项目，每个投资项目有两种可能，即成功、失败。 成功时收益为R,失败时收益为零。假定所有项目都有相同的期望收益 * 5.4.2 信贷市场上的配给制 假定每个投资项目需要的资金都为1，全部由银行供给。贷款利率为r。企业的期望利润为： 如果企业不投资，期望利润为0。存在一个临界值 当切仅当 时，企业才会申请贷款投资。 * 5.4.2 信贷市场上的配给制 又因为 意味着存在一个 ，当切仅当 时，企业才会申请贷款。 上的密度函数为 ，分布函数为 * 5.4.2 信贷市场上的配给制 所有申请贷款的项目的平均成功概率为： 故 * 5.4.2 信贷市场上的配给制 就是说，利率越高，申请项目的平均质量越低，违约的概率越大。高风险项目赶走低风险项目，这就是信贷市场上的逆向选择。 * 5.4.2 信贷市场上的配给制 如果银行满足所有借款人的需求，每单位贷款的期望收益为： 银行的期望收益： * 5.4.2 信贷市场上的配给制 如果收入效应大于风险效应 收入效应小于风险效应 特别当r→0 p* →1 当r →∞ p* →0 * 5.4.2 信贷市场上的配给制 例：两类项目，一类高风险，成功概率p=0.5,收益R=2.4;一类低风险项目，成功概率p=1.5,收益R=1.5(T=P(R)·R) 如果r≤0.5, 两类项目都申请贷款 如果0.5r ≤1.4,低风险项目退出，仅高风险项目申贷 如果r1.4 两类项目都退出 假定高风险项目占1/4，低风险项目占3/4 银行满足所有贷款申请时每单位贷款的期望收益如下： * 5.4.2 信贷市场上的配给制 0.5 r 1.4 x r’ * 5.4.2 信贷市场上的配给制 (3)劳动力市场 公司风险中性，市场完全竞争使企业只获得零利润 雇员生产效率属于求职者个人信息，可以用来表示为企业带来的收益，雇员是否到企业工作取决于他工作的机会成本，机会成本表现为雇员保留工资或闲暇带来的效用，只有企业给雇员提供的工资不低于保留工资时，雇员才会选择工作。 对称信息条件下，公司了解工人的生产效率依据工人生产效率来制定工资。 在不对称信息条件下，企业无法观察到雇员的生产效率私人信息，从而提供相同水平工资，反映的是平均生产率的预期。企业为低生产率雇员而调低工资，这样吸引不到高生产率水平雇员，从而导致逆向选择现象 * 5.5 逆向选择的解决方法 抵消不确定性的影响： ⑴保证书 ⑵品牌 ⑶连锁经营 ⑷许可证 ⑸信息披露与中介机制 慈善制度的信任危机 * 5.6 逆向选择理论的发展 ⑴扩展前提假设： 消费者之间存在消费偏好差异，二手市场上质量分布不均衡 ⑵改变博弈次数： 无限重复博弈，将提供高质量 ⑶实验研究： 汽车保养时间或寿命能被控制，新车和旧车将没区别 种马拍卖市场 赛马者和饲养者 * 5.6 逆向选择理论的发展 ⑷动态分析： 二手市场仍存在，不知名品牌有更大价格下跌幅度和更低交易量 高质量产品销售比低质量产品销售有更长时间 ⑸引入信息结构和福利 知道车质量并从交易中获得较少收益时市场才消失 增加买者信息，提高私人信息社会化程度，能促进市场交易 启示：促进供给者的信息处理能力，提高信息需求方接受能力 * 5.4 例 5.4.1 保险市场上的逆向选择 罗斯柴尔德和斯蒂格利茨的简化模型 大家知道超过65岁以上的人几乎很难以任何价格买到医疗保险，老年人得疾病的风险确实大得多，但为什么保险的价格不能上升以反映这一较高的风险呢？原因就是信息不对称。保险公司即使坚持要做医疗检查，购买保险的人对自己的健康情况也要比保险公司所希望知道的清楚得多。 * 5.4.1 保险市场上的逆向选择 假定一个风险规避的消费者面临两种可能的自然状态，出事或不出事，分别用 表示， 如果出事，消费者的收入为 如果不出事，消费者的收入为 消费者的期望收入为 * 5.4.1 保险市场上的逆向选择 假定消费者的效用函数为