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案例讨论：Benefits Monthly Inc. 第三章 项目投资收益分析 投资项目评估的基本步骤 项目分析与选择的一般过程如下图： 市场调查 市场预测 确定产品种类与规模 财务预测 基础数据与基本财务报表 效益分析 风险分析 项目选择 1、市场调查。 市场调查是决定生产什么产品，生产多大规模的关键。市场调查既包括对宏观环境的调查，也包括对微观环境的调查。宏观环境的调查涉及经济环境、政治环境、社会文化环境、自然地理环境等；微观环境调查则包括产品需求调查、商品购买力和可供量调查、竞争力调查。 2、市场预测。 市场预测是在市场调查的基础上，投资者对将要生产的产品需求，包括总量需求、结构需求和价格弹性等重要参数进行的预测。 市场预测一般要遵循相似原则、相关原则和统计原则。相似原则是指通过预测简单的、且具有某种相似特征的事物，来预测复杂的或不易预测的事物，例如，通过对过去黑白电视机的市场销售情况的分析，预测彩色电视机的市场销售量；相关原则是指通过找到要影响产品需求的因素，并分析这些影响因素，从而达到预测产品需求的目的。统计的原则是指预测的结果要通过统计的检验。 市场预测的基本步骤见下图  分解复杂问题 确定预测目标 搜集和分析资料 选择预测模型 预测和评价 不满意 满意否 满意 提交预测报告 3、确定产品种类和规模。 当市场预测完成之后，投资者应该根据预测的结果，并经过市场细分，确定其产品生产的种类和规模。 4、财务预测。 投资者根据市场调查和预测的结果，也根据产品生产的种类和规模，对基本的财务数据进行预测，预测的内容包括，固定资产投资、流动资金投资、产品生产的总成本和经营成本、产品销售价格等。 5、基础数据与基本财务报表 将财务预测所得到的基础数据填入基本的财务报表，以便计算必要的财务指标。 6、项目效益分析 对投资项目分别进行静态指标和动态指标的计算，以便全面评价投资项目。 7、项目风险分析 对投资项目进行灵敏性分析和盈亏平衡分析，为最终决策做准备。 8、项目的选择 根据效益分析和风险分析的结果，最终决定项目的取舍。 需要强调的是： 项目规模大小与投资项目评估 正确认识项目评估的客观性——小故事：政府项目评估的不客观性举例。 第二节 项目分析所需的基础数据和基本财务报表 一、基础数据 项目分析所需要的基础数据主要来自于市场调查、市场预测和财务预测。项目分析需要如下基础数据： 1、产品方案和生产规模。 2、产品销售量和产品价格。这两个因素决定产品销售收入。 3、投资费用及资金筹措。 ①固定资产投资数额、构成及分年度使用计划。 ②流动资金数额，按资金来源的构成及分年度使用计划。 ③资金筹措方案及贷款条件，包括贷款利率及偿还条件。 4、职工人数及工资总额。 主要是编制企业行政组织机构、全厂定员表，确定职工工资总额，这是为了： ①在产品成本估算中，计算工资总额及提取的职工福利费。 ②在固定资产投资估算中，计算投产前的培训费用、职工居住区的投资额。 ③在编制财务平衡表时，计算还款期间的企业留利。 5、产品成本及其构成，固定成本和可变成本，以及投入物的单耗和价格依据等 6、项目建设时间及投产、达产进度。 7、财会、金融、税务及其他有关规定。包括： ①与建设项目财务计算和评价有关的财会制度及规定。 ②投资项目要缴纳的税种。其中：在产品成本中列支的有房产税、土地使用税和车船使用税、印花税、进口环节的关税和增值税等；直接从销售收入中支付的有产品税、增值税、营业税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等；从利润中扣除的有所得税。除此之外，对项目财务评价有影响的还有预算调节基金、国家能源交通重点建设基金等。 ③国家颁布的银行贷款与还款规定等。 （二）基本财务报表 根据我国的情况，投资项目可编制财务现金流量表(包括全部投资和自有资金的两种财务现金流量表)、利润表、财务平衡表、财务外汇平衡表等四种基本财务报表。 1、财务现金流量表 现金流量是以项目作为一个独立系统，反映项目在整个计算期(包括建设期和生产经营期)内现金的流入和流出。现金流量的计算与常规的会计方法不同，其计算要点是只计算现金收支，不计算非现金收支(如折旧、应收及应付帐款等)，现金收支按发生的时间列入相应的年份。由于固定资产折旧只是项目内部的现金转移，而非现金支出，因此，在作项目整个计算期内的动态评价时，投资应按其实际发生的时间作为一次性支出记入现金流量，而不以折旧的方法进行逐年分摊。 按照财务评价侧重点的不同，现金流量系统的效果可通过全部投资现金流量表和自有资金现金流量表进行分析。通常，项目可只做全部