第五章财务效益评估8教程方案.ppt

第五章 投资项目财务效益评估 投资项目财务效益评估与方法在实际应用中得到广泛认同，本章将结合实际案例来讲解投资项目财务效益的评估内容和方法。 5.1.3 财务效益评估的程序 （1）估算项目基础财务数据 （2）编制和分析财务报表 （3）分析评估财务效益指标 （4）做出财务评价结论 5.2 项目的资金时间价值  例： 现金流量图的观点： 单利与复利的比较 我国银行对储蓄存款实行级差单利计算 以复利计算的资金等值计算公式 一次支付终值公式； 一次支付现值公式； 等额支付系列终值公式； 等额支付系列偿债基金公式； 等额支付系列资金回收公式； 等额支付系列现值公式； 等差支付系列终值公式； 等差支付系列现值公式； 等差支付系列年值公式； 等比支付系列现值与复利公式 ⒈一次支付终值公式 例： 某工程现向银行借款100万元，年利率为10%， 借期5年，一次还清。问第五年末一次还银行本利 和是多少? ⒉ 一次支付现值公式 例： 某企业拟在今后第5年末能从银行取出20万 元购置一台设备，如年利率10%，那么现应存入 银行多少钱？ ⒊ 等额支付系列终值公式 A A A ............ A A 某厂连续3年，每年末向银行存款1000万元，利率10%，问3年末本利和是多少？ ⒋ 等额支付系列偿债（积累）基金公式 某工厂计划自筹资金于5年后新建一个基本生产车间，预计需要投资5000万元。年利率5%，从现在起每年年末应等额存入银行多少钱? ⒌ 等额支付系列资金回收（恢复）公式 某工程项目一次投资30000元，年利率8%， 分5年每年年末等额回收，问每年至少回收多少 才能收回全部投资? ⒍ 等额支付系列现值公式 P 某项目投资，要求连续10年内连本带利全部收回，且每年末等额收回本利和为2万元，年利率10%，问开始时的期初投资是多少？ 5.3 项目盈利能力分析 5.3.1 静态盈利能力指标 5.3.2 动态盈利能力指标 5.3.1静态指标 动态指标是指考虑资金时间价值计算的反映项目计算期内总的盈利能力的财务评价指标。 净现值：根据资金等值的概念，将方案或项目在整个分析期内不同时点上发生的净现金流量，按照某一预定的收益率折算为起点（一般为项目的零年）的现值，其现值的累加值即为净现值。 1、净现值计算公式 当 （常数）； （常数）； 2、判别标准： 单一项目：若NPV≥0，则项目可行， 若NPV＜0，则项目不行。 多各项目：净现值越大的方案相对越优。 ——净现值最大准则。 思考： NPV＜0说明项目亏损吗？ 3、净现值的含义： 净现值给出的信息是项目在整个寿命期内获取的超出最低期望盈利的超额收益的现值。 4、方法评价及综合运用： 优点： 1、净现值指标是对投资项目进行动态评价的重要指标之一。 2、它考虑了资金的时间价值，给出了盈利的绝对值，概念明确，容易做出判断。 3、通过调整基准收益率的水平考虑风险的影响，并假设项目再投资时可以回收资金成本（i0）。 4、既可以用来判断一个项目可行与否，又可以用它在两个以上可行方案中评判出较优者。 1、首先要确定基准折现率，而其确定有一定的困难。 2、对于寿命周期不等的方案比选时，处理方法比较麻烦。而且，基本假设在有些情况下还有争议。 3、对投资额不等的方案进行比较选择时，净现值不能反映其单位投资效益。 例1：某项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值指标判断项目的经济性（i0=10%）。 NPV＞0，故项目可以接受。 例2： 某项目方案的总投资为1995万元，当年投产，年经营成本为500万元，年销售额为1500万元，第三年底该项目配套工程追加投资为1000万元。若计算期为5年，基准收益率为10%，残值为零。试计算该项目的净现值。 一个投资者连续三年，每年年底投资15000美元，在第4年底产生10000美元的收入，随后的四年每年还将比上年增加2500美元。如在这8年中，投资者能盈得10%的收益率，这个方案是否有吸引力？ NPV = — 15000×（P/A，10%，3） +[10000+2500（A/G，10%，5）] ×（P/A，10%，5）×(P/F, 10%,3) = 15000×2.4868+[1