期权与期货要点分析.docVIP

第一章 期货交易导论 第一节 期货市场的产生和发展 一、期货市场的产生 1848年，由82位谷物商人发起并成功组建了美国第一家期货交易所 ——芝加哥期货交易所 1851年该所引进了远期合同 1865年该所推出了标准化合约，同时实行保证金制度 1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任 1925年交易所结算公司成立 二、期货市场的发展 （一）期货市场的发展过程 1、商品期货 （1）农产品期货 （2）金属期货 （3）能源期货 2、金融期货 1972年5月芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，推出了 英镑等外汇期货 1975年10月芝加哥期货交易所推出了 国民抵押协会债券期货合约——世界上第一个推出利率期货合约的交易所 1982年2月美国堪萨斯期货交易所推出了价值线综合指数期货合约 3、期货期权 1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在美国芝加哥期货交易所上市 三、国际期货市场的发展趋势 1、期货中心日益集中 2、金融期货后来居上 3、交易方式不断创新 4、改制上市成为新潮 四、我国的期货市场 （一）我国期货市场的初创 1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场成立，是我国第一家商品期货交易所 1992年1月18日，深圳有色交易所成立 1992年5月28日，上海金属交易所成立 1992年9月，我国第一家期货经纪公司—广东万通期货经纪公司成立 1993年下半年，我国有期货交易所50家，经纪公司近千家 五、我国期货市场的治理整顿 1993年11月4日，国务院发出了《关于制止期货市场盲目发展的通知》 1、对交易所的整顿 1995年将交易所削减到15家 1998年削减到3家，交易品种为12个 2、对期货经纪公司的整顿 1995年底给330家期货经纪公司颁发了《期货经纪业务许可证》 1999年要求期货经纪公司最低注册资本金为3000万元人民币 3、对违规事件的处理 1995年3.27国债事件 1995年5月暂停国债期货交易 六、期货市场的规范发展 （一）稳步发展期货市场 2001年3月，全国人大批准的“十五”规划第一次提出了稳步发展期货市场，为我国长达七年的治理整顿划上了句号。 2004年2月1日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对“稳步发展期货市场”做出了进一步阐述和部署，成为“指导期货市场发展的纲领” （二）规范发展期货市场的法规相继出台 2007年3月16日，国务院颁布《期货交易管理条例》，期货公司被定位为金融企业，期货经纪公司改为期货公司。 （三）期货交易量呈现恢复性增长并连创新高 2000年国内市场成交额跌至1.60万亿元低位，2006年全国期货交易金额已突破20万亿。 （四）新品种恢复上市 2004年6月1日棉花期货在郑商所上市；8月25日燃油期货在上交所上市；9月22日玉米期货在大商所上市。 2006年初，白糖和豆油期货上市；2007年3月26日，锌期货在上交所上市。 （五）中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险 2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。 （六）中国金融期货交易所成立，沪深300指数期货仿真交易推出 2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海成立。中国金融期货交易所在2006年10月30日启动沪深300指数期货仿真交易。 第二节 商品期货交易的形成与基本概念 一、期货合约的标准化 1、商品品质的标准化 2、合约的商品计量单位和数量的标准化 3、交割月份的标准化 4、交割地点的确定 二、保证金制度 1、结算准备金 2、交易保证金 三、平仓制度 期货合约的对冲和实物交割是平仓的两种方式 四、结算体系和制度 第三节 期货市场的特征 一、期货市场的含义 是指对大宗初级产品和金融证券，以公开竞价方式买卖标准化合约，实行远期交割的有组织的集中交易场所和空间。 二、期货交易的含义 是指投资者只需交纳少量的履约保证金，通过在期货交易所公开竞价买卖期货合约并在合约到期前进行对冲，通过期货转现货进行实物交割来了结业务的一种交易方式。 三、期货市场的特点 1、以小博大。2、交易便利。3、履约保证4、公开公正 5、高效严密 6、交易规范化，竞争国际化 四、现货交易和期货交易的区别 1、交易的目的不同 现货交易是为了取得实物，期货交易是为了转移风险。 2、交易对象不同 现货交易的对象是实物，期货交易的对象是标准化合约。 3、交易的方式不同 现货交易是买卖双方进行协商价格，期货交易是在交易所内公开竞价。 4、信用保证不同 现货交易信用差，期货交易信用有保证。 5、合约转让不同 现货交易合同不可转让，期货交易合约可用对冲方式转让。 6、付款方式不同 现货交易全额付款，期