《调研纪要内部会议记录备忘录投资建议》.docVIP

调研纪要/内部会议记录/备忘录/投资建议/ To： 投研团队 From： Subject： Date： Summary： 投资要点： 结论：公司本次发行前总股份本为6600万股，本次拟公开发行社会公众股2200万股，总股本为8800万股，占发行后总股份的25 %。公司是安徽省的汽车经销商龙头，在区域内有垄断优势，除了合肥市，在安徽其他地区公司所代理的4S店为该品牌当地唯一的4S店，能够实现利润最大化。公司4S店大多为07年以后建立，随着慢慢步入成熟期，可以带来稳定的售后收入，并且增速会加快。公司上半年净利润5100万，同比增长50%，一般经销商的上下半年的业绩分布为4:6，有些甚至是3:7，给予保守假设，今年业绩为1.1亿。未来2-3年，公司有望保持25-30%利润增速，相比于庞大，公司属于区域小经销商，更具有成长性，可以给予今年20-22倍PE。预计未来三年EPS为1.19，1.63和1.92块，对应目标价为24-26元，申购价为22.35，建议申购。 详细分析： 一、公司基本情况： 公司是一家以乘用车销售和综合服务为主体，集乘用车销售服务、装潢、美容、配件销售及维修、驾驶员培训和保险经纪服务等业务于一体的股份制公司。公司现有33 家（其中投入运营的为30 家，在建的为3 家）品牌轿车4S 店（包括奥迪、别克、广本、东本、丰田、日产、现代等轿车品牌）、3 所标