第5章工程项目投资管理概要.pptVIP

练习：两个互斥项目C和D的现金流量如下，企业资金成本为10%，采用净现值测试应选择的项目 t 0 1 2 3 4 5 C项目 -20000 6000 6000 6000 6000 6000 D项目 -100000 28000 28000 28000 28000 28000 IRR是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率 内部收益率为反映项目实际收益率的动态指标，该指标越大越好 IRR的计算采用插值法 例5-6 某建设项目期初一次投资170万元，当年建成投产，项目寿命期10年，年净现金流量为44万元，期末无残值。计算该项目的财务内部收益率 P=A*(P/A,IRR,10) 170=44× (P/A,IRR,10) (P/A,IRR,10)=170/44=3.8636 20%——(P/A,20%,10)=4.192 25%——(P/A,25%,10)=3.571 IRR=22.64% 获利指数又称现值指数，是指按设定折现率计算的投资项目在投产后的现金净流量现值与原始投资现值之比 获利指数≥1，投资项目可行 例5-7 依据例5-2，计算两方案的现值指数并确定选择的方案 甲方案（PI）= 乙方案（PI） 两方案现值指数均大于1，PI甲PI乙 静态投资回收期 指以项目每年净收益回收项目全部投资所需要的时间。 例5-8 依据例5-2计算两方案的投资回收期，并确定最优方案 甲方案的回收期=原始投资金额/每年相等的现金净流量=10000/3200=3.125年 乙方案的回收期=5-1+1240/7840=4.16年 甲方案投资回收时间比乙方案投资回收时间短 期 间 A方案 B方案 净现金流量 净现金流量 0 -20000 -9000 1 11800 1200 2 13240 6000 3 6000 合 计 5040 4200 动态投资回收期 指在考虑了资金时间价值的情况下，回收项目全部投资所需的时间。 评价项目合理收益，要求动态回收期不大于项目寿命期 A方案 现金流量 现金流量现值 累计净现金流量现值 原始投资 -20000 -20000 现金流入 第一年 11800 10727.27 -9272.73 第二年 13240 10942.15 1669.42 回收期=2-1+（9272.73/10942.15）=1.85年 B方案 现金流量 现金流量现值 累计净现金流量现值 原始投资 -9000 -9000 现金流入 第一年 1200 1091.91 -7909.09 第二年 6000 4958.68 -2950.41 第三年 6000 4507.89 1557.48 回收期=3-1+（2950.41/4507.89）=2.65年 又称投资效果系数，是指在项目达到设计能力后，其每年的净收益与全部投资的比率 其表达式为 A方案投资收益率=（1800+3240）/2/2 0000×100%=12.6% B方案投资收益率=（-1800+3000+3000）/3/9000×100%=15.6% 贷款偿还期分析 计算贷款利息时，长期贷款当年贷款按半计息，当年还款按全年计息 建设期年利息=（年初借款累计+本年借款/2）×年利率 生产期利息=年初借款累计×年利率 资产负债率 流动比率 速动比率 其中速动资产=流动资产-存货 年平均报酬率 指建成后平均每年的收益水平与初始投资之间 年平均投资报酬率=年平均净利润/初始投资总额×100% 财务评价项目投资动态方法比较 决策标准 优点 缺点 净现值 NPV=0 1.考虑了时间价值 2.能够利用项目计算期内全部净现金流量 无法直接反映投资项目的实际收益率水平 获利指数 PI1方案可行 可以动态地反映资产投入与总产出之间的关系 1.无法直接反映投资项目实际收益率水平 2.计算相对复杂，口径不一致 内部收益率 IRR行业基准折现率 1.从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平 2.不受行业基准收益率高低的影响，较客观 1.计算过程复杂 2.不一定准确 3.大量追加投资时，可能出现多个IRR，缺乏实际意义 财务报表编制的内容 1.财务报表编制主体 项目融资主体或项目法人 2.财务报表分类 基础数据报表及参数表 辅助财务报表 财务分析报表 序号 基础数据及参数表 财务分析辅助表 财务分析表 1 建设投资估算数据 建设投资估算表 2 流动资金估算参数 流动资金估算表 3 资金筹措与还本付息要求 项目总投资使用计划与资金筹措表 4 折旧摊销参数 固定资产折旧费用估算表 5 无形资产和其他资产摊销估算表 6 外购原材料估算基础 总成本费用估算表 7 外购燃料、动力费估算基础 8 利润与利润分配表